20241022-华龙证券-食品饮料行业周报_短期关注三季报业绩兑现_中长期关注基本面持续改善_13页_1009kb

华龙证券食品饮料行业周报分析总结

报告日期： 2024年10月22日
分析师： 王芳
研究结论： 保持行业"推荐"评级，中长期关注基本面改善，短期关注三季报业绩分化。

市场概览与政策展望

1. 报告期表现与预期：10月下旬进入三季报密集披露期，预计板块业绩呈分化态势。上周（10.14-10.18）申万食品饮料指数狂跌318%，大幅跑输上证指数136%的表现。白酒（-364%）、调味品（-384%）跌幅居前，零食（+337%）、其他酒类（+073%）涨幅领先，仅零食板块跑赢大盘。

2. 消费复苏背景：前三季度社会消费品零售总额同比增长33%，9月增速回升至32%。促消费政策效果初显，饮料类品零售额同比增长45%，烟酒类达68%，显示消费市场信心稳步回升，中长期需求有望持续改善。

3. 估值优势：当前板块估值处于历史较低位置，具备较好的投资价值基础。

白酒板块分析

1. 现状与挑战：当前进入传统消费淡季，需求表现疲软。上周飞天茅台原箱批价跌至2280元/瓶。五粮液批价维持稳定，强调稳字当头完成年度目标。

2. 短期波动与机会：报告期多家酒企预披露的三季度业绩可能出现回落，但预计政策刺激下需求将逐步改善，板块将进入估值修复通道。建议关注：

   • 高端酒：贵州茅台、五粮液
   • 次高端优质股：山西汾酒
   • 地产酒龙头：古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘

大众消费品板块看点

零食：板块升幅领先，继续享有渠道红利和品类扩张红利，关注劲仔食品、三只松鼠、盐津铺子。
饮料：无糖茶和功能性饮料需求旺盛，东鹏饮料值得关注。
乳品：原奶价格仍处下行周期，但建议持续跟踪出清进展，可关注伊利股份、新乳业。

风险与风险提示

• 食品安全风险
• 消费复苏速度不及预期
• 原材料成本上行压力
• 行业竞争加剧与宏观经济政策变动不确定

摘要要点总结

1. 三季报进入密集披露期，预计业绩分化显著。
2. 政策提振消费信心，消费品复苏加速。
3. 酒价短期下行，中长期关注结构优化与需求修复。
4. 零售、饮料细分领域保持高景气，推荐超跌板块。
5. 核心理财担忧：成本压力与竞争格局转变。

数据来源：iFinD/华龙证券、Wind📈