甲醇月报-20201103-建信期货-11页_1mb

报告摘要

能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析甲醇期货市场近期走势及基本面情况。团队成员包括李捷（原油、燃料油）、彭婧霖（甲醇）、任俊弛（PTA、MEG）、郑玮（纸浆）、彭浩洲（尿素、橡胶），并提供相关联系方式和期货从业资格号。

主要观点

市场走势：甲醇期价在10月长假后收复前低，上旬小幅上行，下旬受伊朗货源质量不达标影响冲高，但未能站稳，月末回调。主力合约MA2101截至10月30日收盘价为2013元/吨，跌幅1.28%。
现货市场：内地甲醇市场先涨后跌，西北企业库存低位，下游积极补仓，但下旬采购积极性下降，成交价略有下跌。沿海市场震荡走高，受欧美、东南亚价格拉高影响，部分非伊货源转向高价地区销售。江苏地区本月均价环比上涨2.01%至1924元/吨。
供应端：境内甲醇供应相对稳定，煤制甲醇开工率维持在76.27%，天然气制甲醇开工率下降至54.67%，受天然气价格上涨影响，毛利为-317.36元/吨。气头装置检修计划逐步落实，拉尼娜现象或导致冬季限产强度强于往年。
进口情况：10月进口量环比增加3.48%，但港口库存因进口船货集中到港而再次累库。预计10月底至11月中旬进口船货到港量回升，华南库存增幅较大，广东地区库存周环比增加27.13%。
需求端：烯烃装置开工负荷处于历史高位，MTO装置利润高企支撑甲醇需求。部分装置因调试或检修计划影响开工率，传统需求表现平淡，部分装置释放停工避险计划。
后市展望：甲醇期价预计维持1950-2100区间震荡。基本面宽松格局下，进口量级变化仍是较大不确定性因素，宏观环境复杂，需关注美国总统大选及欧洲疫情反扑对市场的影响。

关键信息

1. 境内供应端情况

整体开工率：截至10月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.19%，非一体化甲醇开工负荷为63.79%，西北地区开工负荷为82.36%。
气头装置：天然气制甲醇开工率降至54.67%，受冬季限气影响，预计11-12月开工率进一步下降至三成，产量缩减。
煤制甲醇：开工率稳定在76.27%，四季度预计维持在八成附近。
新增投产计划：中煤蒙大预计明年一季度投产，缓解供应压力。

2. 港口库存与进口情况

沿海库存：截至10月30日，沿海地区整体甲醇库存为134.22万吨，周环比增加9.9%。
进口量：10月进口量为119.86万吨，月环比增加3.48%。
到港预报：10月底至11月中旬预计到港量70万吨，江苏、浙江、华南分别预计43万吨、19万吨、9万吨。
外盘价格：CFR东南亚、韩国、中国台湾地区价格在255-270美元/吨，CFR中国主港价格为190-252美元/吨。

3. 烯烃装置与需求端

MTO装置：国内煤制烯烃装置平均开工负荷为87.78%，外采甲醇的MTO装置平均负荷为98.61%。
检修与重启：山东华滨仍在调试，江苏斯尔邦计划12月20日停车检修，对市场心态影响较大。
传统需求：甲醛、二甲醚、MTBE、甲缩醛、DMF开工率均处于低位或窄幅调整，整体需求表现平淡。

风险提示

进口量级变化：进口量波动仍是影响基本面的关键因素。
海外疫情反扑：可能对全球化工市场造成影响。
烯烃装置临停：突发停车可能对市场心态造成扰动。

操作建议

甲醇期价预计维持1950-2100区间震荡。
基于基本面宽松格局，期价底部较为坚实，但上方受到烯烃利润压制。
需持续关注进口量变化、烯烃装置检修与重启计划、以及宏观政策与疫情发展对市场的影响。

数据来源

Wind、卓创资讯、建信期货研投中心

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