计算机软硬件行业科创投资手册系列：安恒信息、威胜信息、宝兰德、安博通-20190411-华泰证券-24页_1mb

行业研究总结：计算机软硬件行业及重点公司分析

行业核心内容

计算机软硬件行业在2019年4月被评级为“增持（维持）”，行业整体发展迅速，尤其在网络安全、中间件及智慧公用事业等细分领域表现突出。随着新兴技术（如云计算、大数据、物联网）的广泛应用，行业需求持续增长，政策支持也进一步推动了行业的发展。主要风险包括科创板上市失败、技术领先优势丧失以及行业竞争加剧。

主要观点与关键信息

1. 安恒信息：网络信息安全领域领导者

• 公司定位：国内网络信息安全领域领先厂商之一，产品覆盖应用安全、大数据安全、云安全、物联网安全、工业控制安全及工业互联网安全。
• 业绩表现：2017-2018年营业收入平均增速达42%，净利润平均增速高达3495%。
• 产品结构：网络信息安全基础产品与平台贡献主要收入，2016-2018年合计占比约70%。
• 募投计划：拟募集7.6亿元，用于云安全、大数据安全、物联网安全、智慧城市安全等领域的升级与研发，以及营销网络扩建。
• 可比公司：绿盟科技、启明星辰、深信服等，2019年Wind一致预期平均市盈率37倍。

2. 威胜信息：智慧公用事业综合解决方案提供商

• 公司定位：国内最早从事智慧公用事业的厂商之一，提供物联网感知层、网络层及应用层产品。
• 业绩表现：2017-2018年营业收入平均增速25%，净利润平均增速52%。
• 市场拓展：电力市场为主导，2018年营收占比64.78%；非电力市场包括智慧水务、燃气、热力、消防等。
• 募投计划：拟募集6亿元，用于物联网感知层、网络层产品扩产及研发中心建设。
• 可比公司：新联电子、光一科技、友讯达等，2019年Wind一致预期平均市盈率25倍。

3. 宝兰德：中间件国内领导者

• 公司定位：国内领先的企业级中间件软件及智能运维产品提供商，客户主要集中在电信、金融、政府等。
• 业绩表现：2017-2018年营业收入平均增速24%，归母净利润平均增速19%。
• 产品结构：中间件软件与技术服务占收入比例高，2016-2018年占比均超过85%。
• 募投计划：拟募集2.8亿元，用于软件开发、技术研究及营销服务平台建设。
• 可比公司：东方通，2019年Wind一致预期平均市盈率38倍。

4. 安博通：网络安全软件平台提供商

• 公司定位：网络安全行业“厂商的厂商”，为其他厂商提供操作系统、业务组件、关键算法等软件支撑。
• 业绩表现：2017-2018年营业收入平均增速36%，归母净利润平均增速149%。
• 产品结构：安全网关产品占比高，近三年均超过80%；安全管理产品增长迅速，2016-2018年平均增速157.3%。
• 募投计划：拟募集3亿元，用于安全网关产品升级、安全管理平台研发及研发中心建设。
• 可比公司：启明星辰、绿盟科技、深信服等，2019年Wind一致预期平均市盈率41倍。

关键行业趋势

• 网络安全：市场规模持续增长，2018年达495.2亿元，预计2021年达926.8亿元，年均增长20.9%。
• 中间件市场：2018年市场规模65亿元，预计2019年达72.4亿元，年均增长11.4%。
• 物联网与智慧城市：2017年市场规模11,731亿元，预计2020年达22,079亿元，年均增长24.1%。
• 政策支持：政府推动网络安全、中间件及物联网发展，强调自主可控与技术升级。

风险提示

• 科创板上市风险：四家公司拟科创板上市，但存在未能成功上市的可能。
• 技术领先风险：技术保护不当、核心人员流失或新产品开发不利可能削弱技术优势。
• 行业竞争风险：行业政策变动和竞争加剧可能影响公司盈利能力。

估值情况

• 安恒信息：2019年可比公司Wind一致预期平均市盈率37倍。
• 威胜信息：2019年可比公司Wind一致预期平均市盈率25倍。
• 宝兰德：2019年可比公司Wind一致预期平均市盈率38倍。
• 安博通：2019年可比公司Wind一致预期平均市盈率41倍。

总结

四家拟科创板上市的公司（安恒信息、威胜信息、安博通、宝兰德）分别在网络安全、智慧公用事业、中间件及网络安全平台领域占据领先地位。各公司在2017-2018年均实现业绩快速增长，受益于行业快速发展和政策支持。募投项目主要聚焦于技术升级、产品拓展和市场拓展，以进一步提升市场竞争力。行业整体前景广阔，但需关注科创板上市风险、技术领先性及行业竞争加剧等潜在挑战。