20230828-浙商证券-爱柯迪-600933.SH-爱柯迪23年中报点评报告_23Q2业绩符合预期_新能源布局加速_4页_679kb

爱柯迪（600933）2023年中报业绩点评，显示公司上半年实现收入2644亿元，同比增长44.19%，归母净利39.6亿元，同比增长85.72%；Q2单季度收入138.7亿元，同比增长49.04%，净利22.6亿元，同比增长76.59%，业绩超预期。

报告强调，公司新能源布局加速，新增订单中新能源占比超过90%，主要来自三电系统和车身结构件，未来业务将向新能源转型发展。

Q2毛利率为28.53%，同比增长17.6个百分点，环比下降11.2个百分点；期间费用率降至5.93%，同比下降40.2个百分点，受益于人民币贬值和成本控制。

公司产能扩张持续，墨西哥一期全面投产，二期启动建设；安徽一期项目动工，向Tier1及主机厂客户转型，融入蔚来、理想等新势力产业链。

盈利预测：预计2023-2025年营收分别为5717亿元、7252亿元、9198亿元，同比增长34.04%、26.84%、26.83%；归母净利预计849亿元、1107亿元、1374亿元，同比增长30.93%、30.42%、24.04%，维持“买入”评级，对应PE分别为23.4、17.9、14.5倍。

风险提示：汽车行业景气度下降、汇率、原材料波动及新能源产能扩张不及预期等因素可能影响公司表现。