2017-机械设备行业：全年光伏装机量或超预期，关注组件自动化投资机会_22页-2mb

报告摘要

机械设备行业周报总结（20170821-20170825）

核心内容

本报告分析了2017年8月21日至8月25日期间机械设备行业的市场表现及投资机会。报告指出，中游制造业复苏趋势明显，行业整体估值有所上涨，建议投资者重点关注四个投资主线：环保设备、工程机械、通用设备及光伏组件自动化。

主要观点

市场表现：
- 上证综指上涨1.92%，沪深300指数上涨1.91%，机械行业指数上涨0.50%，位列所有一级行业第12位。
- 表现最好的三个细分子行业为环保设备（+5.14%）、农用机械（+3.22%）和印刷包装机械（+1.92%）。
- 表现最差的三个细分子行业为内燃机（-1.51%）、通用航空（-0.56%）和纺织服装设备（-0.40%）。
行业投资策略：
- 维持行业“推荐”评级，认为中游制造业复苏趋势明显。
- 重点推荐四条投资主线：
  - 环保设备：关注天然气设备投资机会，重点推荐杭锅股份。
  - 工程机械：推荐三一重工、徐工机械，受益于产品更新周期和市场集中度提升。
  - 通用设备：关注压缩机、泵、阀、密封件等通用设备龙头，重点推荐杭氧股份、陕鼓动力、大元泵业、凌霄泵业、日机密封。
  - 光伏组件自动化：随着光伏装机量超预期增长，重点推荐京山轻机（拟收购苏州晟成）和晶盛机电。
行业动态：
- 国家能源局局长指出，全国还有三分之二的天然气市场待开拓，预计未来5-10年天然气将快速增长。
- 环保部要求“2+26”城市非天然气生产企业在采暖季停产，推动环保政策实施。
- 国务院强调国企降杠杆，推动火电、电解铝、建材等行业减量减产。
- 天津首批煤改电项目惠及1415户居民，助力冬季清洁取暖。
- 广东省家具行业上半年营收超千亿，木质家具特别是定制家具发展势头强劲。
机器人与人工智能：
- 机器人产业进入3.0时代，核心特征为互联互通、虚实一体、人机融合。
- 全球商用服务机器人市场增速20%-30%，预计2017年市场规模达461.8亿美元。
- 北京市提出到2025年建成全球机器人产业创新中心，建议关注京山轻机和景嘉微。

关键信息

光伏行业：2017年1-7月新增装机量达34.92GW，超过去年全年。预计2017-2020年光伏装机量持续超预期，长期有望实现平价上网。
天然气行业：预计未来几年天然气消费增长15%，建议关注杭锅股份、厚普股份和金卡智能。
工程机械行业：三一重工和徐工机械受益于产品更新周期及市场集中度提升，推荐关注。
通用设备行业：受益于中游制造业复苏，重点推荐杭氧股份、陕鼓动力、大元泵业、凌霄泵业、日机密封。
人工智能与机器人：机器人产业进入3.0时代，建议持续关注京山轻机和景嘉微。

重点推荐标的组合

天然气

杭锅股份：余热锅炉龙头，关注天然气发电带来的成长机会。
厚普股份：加气站设备龙头，布局智慧能源，打开成长空间。
金卡智能：无线表销量持续提升，业绩增长显著。

工程机械

三一重工：2017年上半年挖掘机销量增速达123%，市占率提升至21.5%。
徐工机械：起重机销量同比增长92.8%，出口额增长显著。

通用设备

陕鼓动力：订单拐点已现，进军分布式能源领域，未来业绩增长可期。
杭氧股份：通用设备龙头，关注其业绩持续放量前景。

人工智能

京山轻机：在制造领域成功落地人工智能，拟收购苏州晟成，受益光伏组件自动化。
景嘉微：图形显控模块产品占领先机，小型专用化雷达逐步定型。

板式家具机械

弘亚数控：国内板式家具机械优质标的，封边机奠定龙头地位，CNC加工中心等新产品提供业绩弹性。

风险提示

宏观经济下行超预期
行业政策不及预期
公司相关事项推进不确定性

分析师信息

冯胜：国海证券研究所机械军工行业组长，具备3年机械行业实业经验及3年证券研究经验。
熊绍龙：关注油气设备、工业自动化等领域，具有3年天然气行业实业经验。
王可：关注天然气产业链、工程机械等领域，具备经济学硕士背景。

投资评级标准

行业评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300。
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300。
- 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。
股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间。
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。