20241110-华安证券-市场有望回归冷静_配置着眼轮动接力_10页_465kb

市场观点及配置建议

短期内市场预期逐步收敛，有望回归冷静状态，博弈基本面与新一轮政策。人大常委会宣布10万亿化债方案缓解地方财政压力，促进经济回暖，但暂无地产或消费领域新政策；特朗普当选美国总统与美联储降息25BP符合预期，外部风险缓释。

行业配置建议

成长板块交易过热，调整风险上升
成长板块内部轮动已充分，估值分位数接近五年高位，近期行情虽受事件催化而加速，但波动剧烈，短期调整压力大。主要包括电子、通信、电新、军工等行业，具备中长期机会，但短期需保持谨慎。

消费板块接力潜力显现
前期滞涨且具政策或景气支撑的部分消费品，如汽车、家电、医药、农牧等有望接力成为短期热点。这些板块滞涨幅度明显，抗风险能力较强，可以关注其轮动机会。

二级市场热点

券商与并购催化
券商合并加速，主题效应显著；并购六条政策促使整合提速，业绩支撑初现，但市场热度可能降温。

保险板块机会
保险板块明显滞涨，三季度业绩大幅改善（归母净利同比增4608%，ROE大幅提升），盈利能力和质量显著好转，叠加政策支持，配置安全性边际提升。

风险提示

政策落地不及预期、经济基本面修复力度不足、美国超预期衰退。