化工研究组分析总结
核心内容概览
本报告分析了化工产业链上下游的市场动态，重点关注PTA、MEG、PF等品种的价格走势、供需变化及加工利润情况，结合成本端、供应端与需求端的综合影响，提出对下周走势的预测与关注点。
主要观点
PTA
- 成本端：国际油价短期利好，PX价格高位调整，成本支撑暂稳。
- 供应端：下周仅洛阳石化存在重启预期，供应小幅增加。
- 需求端：聚酯高负荷运行，需求支撑较强，短期去库格局可能延续。
- 走势预测：成本端靴子落地，供需相对缓和，预计PTA下周延续高位震荡。
- 加工利润：PTA加工费平均498元/吨，较上周下跌92元/吨。
MEG
- 成本端：乙二醇成本支撑减弱，但国内外装置检修增加。
- 供应端：下周港口到货增加，但下旬煤化工装置检修将导致供应收缩。
- 需求端：港口库存累库不及预期，现货流通性偏紧。
- 走势预测：短期反弹预期较强，预计下周走势偏强运行。
- 加工利润：煤制乙二醇加工利润为-547元/吨，乙烯制MEG加工利润为8美元/吨，石脑油制MEG加工利润为-46美元/吨。
PF（涤纶短纤）
- 成本端：加工费空间过低，对价格支撑有限。
- 供应端：部分装置存在检修计划，供应存在收缩预期。
- 需求端：下游新单不乐观，开工率存在下滑预期。
- 走势预测：短纤相对其他品种较为抗跌，预计震荡调整为主。
关键信息
成本端分析
- PX：国际油价高位震荡，OPEC+达成协议，短期利好。PX-石脑油价差回落，新装置投产预期对市场形成利空。
- MEG：乙二醇成本支撑减弱，但国内外装置检修增加，叠加港口库存累库不及预期，短期走势偏强。
- PTA：PTA加工费低位调整，受原料PX价格影响。
供应端分析
- PTA：下周供应小幅增加，但整体仍偏紧。新凤鸣2#重启，宁波台化停车，福海创负荷下降。
- MEG：下周港口到货增加，但下旬供应仍有收缩预期。
- PF：供应收缩预期存在，但开工率可能下滑。
需求端分析
- 聚酯：新装置投产，负荷逐步提升，聚酯产量增加预期较强。
- 下游：传统旺季尚未到来，订单虽有放量但持续性不强，局部企业考虑停车或降负。
周度数据变化
| 品种 |
2021/7/16 |
2021/7/9 |
涨跌 |
| PXCFR中国 |
929 |
937.67 |
-8.67 |
| TA2109 |
5104 |
5038 |
66 |
| TA2201 |
5076 |
5106 |
-30 |
| PTA现货 |
5105 |
5000 |
105 |
| MEG2109 |
5285 |
4988 |
297 |
| MEG2201 |
5206 |
5040 |
166 |
| MEG内盘 |
5350 |
5015 |
335 |
| MEG外盘 |
692 |
648 |
44 |
| 聚酯切片 |
6450 |
6300 |
150 |
| POY |
7800 |
7750 |
50 |
| FDY |
7950 |
7950 |
0 |
| DTY |
9275 |
9200 |
75 |
| PF2109 |
7226 |
7210 |
16 |
| PF2201 |
7468 |
7434 |
34 |
| 涤短短纤 |
7080 |
7050 |
30 |
开工率变化
| 品种 |
2021/7/16 |
2021/7/9 |
变化 |
| PX |
86.92 |
89.42 |
-2.5 |
| PTA |
78.83 |
81.53 |
-2.7 |
| 乙烯法制MEG |
74.56 |
74.29 |
0.27 |
| 非乙烯法制MEG |
39.22 |
37.33 |
1.89 |
| 聚酯 |
89.47 |
89.47 |
0 |
| 江浙织机 |
76.26 |
76.26 |
0 |
价差变化
| 品种 |
2021/7/16 |
2021/7/9 |
涨跌 |
| PX-石脑油价差 |
251 |
256 |
-5 |
| TA9-1 |
28 |
-68 |
96 |
| 基差 |
1 |
-38 |
39 |
| PTA-PX加工费 |
561 |
372 |
188 |
| MEG9-1 |
79 |
-52 |
131 |
| MEG内盘现金流 |
-151 |
-387 |
237 |
| MEG外盘现金流 |
-17 |
-46 |
29 |
| 聚酯切片加工差 |
0 |
345 |
-345 |
| POY加工利润 |
493 |
645 |
-152 |
| FDY加工利润 |
243 |
445 |
-202 |
| DTY加工利润 |
175 |
150 |
25 |
| PF9-1 |
-242 |
-224 |
-18 |
| 短纤基差 |
-146 |
-160 |
14 |
| 涤纶短纤加工利润 |
23 |
195 |
-172 |
库存变化
| 品种 |
2021/7/16 |
2021/7/9 |
变化 |
| PTA仓单数量 |
126974 |
138685 |
-11711 |
| PTA有效预报 |
3762 |
5406 |
-1644 |
| PTA库存天数 |
4.0 |
4.2 |
-0.2 |
| MEG库存 |
57.5 |
57.2 |
0.38 |
| 涤纶DTY库存指数 |
25.5 |
23.5 |
2 |
| 涤纶FDY库存指数 |
18.6 |
17.0 |
1.6 |
| 涤纶POY库存指数 |
11.8 |
10.0 |
1.8 |
| 涤纶短纤库存指数 |
2.50 |
1.10 |
1.40 |
关注点
- 原油波动
- 装置投产动态
- 下游开工情况
- 终端订单变化
- 终端开工负荷
- 涤纶短纤库存变化
产业链上下游动态
上游：PX
- PX价格高位调整，成本支撑暂稳。
- 新装置投产预期对市场形成利空，PX-石脑油价差回落。
- 开工率有所下降，部分企业停车检修。
中游：PTA
- 供应增量有限，但新装置重启推动产量小幅上升。
- 成本主导PTA走势，加工费低位震荡。
- 供需结构相对缓和，短期去库格局可能延续。
中游：MEG
- 港口库存低位去库，短期反弹预期较强。
- 国内检修增加，供应有望收缩。
- 乙二醇各工艺加工利润有修复。
下游：聚酯
- 新装置投产，产量增加预期较强。
- 传统旺季尚未到来，订单放量有限。
- 库存略有上移，整体产销一般。
下游：短纤
- 加工利润压缩空间有限，短纤相对抗跌。
- 下周部分装置存在检修计划，供应可能缩减。
- 需求端订单不乐观，开工率或下滑。
市场部门信息
- 美尔雅期货市场部门
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- 武汉有色金属产业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：15527468522
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- 武汉直销中心：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85750671
- 武汉汉口营业部：武汉市江岸区江汉北路8号金茂大楼展厅四楼，电话：027-85804810
- 济南营业部：山东省济南市历下区趵突泉北路1号A416室，电话：0531-86085909
- 常州营业部：常州市新北区高新科技园3-B-302室，电话：0519-81290686
- 南昌营业部：南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋1415-1418室，电话：0791-85225616
- 福州营业部：福建省福州市鼓楼区东水路55号设计大楼2层，电话：0591-87672777
- 石家庄营业部：石家庄市中山西路83号东方大厦9层0927室，电话：0311-89103825
- 南京营业部：南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4栋1804室，电话：025-83197439
- 富阳营业部：浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号1307室，电话：13567133673
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- 蒲田营业部：福建省莆田市荔城区中暨艾力艾国际中心3号楼819，电话：0594-7968716
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