20240902-华安证券-固定收益点评报告_终止比重提升_批文获取难度不减_10页_468kb

城投债与中国公司债2024年8月市场分析总结

公司债市场表现

2024年8月，公司债通过规模同比减少33%，环比减少30%，1至8月累计同比减少29%。终止审核规模同比增加56%，环比略有下降。区域分布中，浙江和山东占比最高，分别为13%和13%，主体评级方面，AA+和AA主体终止比例分别上升至18%和22%，创下近五年新高，批文获取难度加大。募集类型以私募债为主，占比78%，同比减少32%。

城投债市场表现

8月份，城投债通过规模同比-33%，环比-30%，1至8月累计同比-29%。募集类型以私募债为主，占比78%，同比-32%。区域分布显示，浙江、山东、湖南和江苏贡献最大份额。主体评级中，AA+主体占比最高，达55%，行政级别上，地市级占比45%。终止项目规模同比大幅增加154%，环比-6%，主体评级终止比例均衡。

协会债市场表现

2024年8月，城投协会债注册完成规模同比-49%，环比-5%，1至8月累计同比-28%。募集资金方式多样化，公开品种占主导。区域分布以江苏为主，占26%，主体评级中AA+占50%。近年注册规模呈波动下降趋势。

总体而言，城投债和公司债市场面临批文获取难度提升和终止率增加的压力，需关注技术性违约风险。