20230419-安信证券-瑞尔特-002790.SZ-22年业绩表现靓眼_自主品牌加速成长_5页_789kb

瑞尔特（002790SZ）公司快报总结

• 业绩概况

  • 2022年营业收入1960亿元，同比增长489%；归母净利润211亿元，同比增长5136%。
  • 2022Q4营业收入574亿元，同比增长262%；归母净利润057亿元，同比增长10379%。

• 核心业务分析

  • 智能马桶业务收入增长1766%，智能坐便器业务表现优异，受益于智能卫浴渗透率提升。
  • 线上收入同比增长564.25%，线下收入小幅下降0.38%。

• 财务指标

  • 毛利率达到24.81%，同比增长2.22个百分点；净利率10.62%，同比增长3.47个百分点。
  • 期间费用率12.99%，同比下降1.74个百分点；费用管控向好，销售费用率6.29%。

• 投资建议

  • 维持买入-A评级，6个月目标价111元；2023-2025年收入预测：2392亿元、2851亿元、3378亿元，增长率分别为2207%、1920%、1848%。
  • 归母净利润预测：249亿元、310亿元、372亿元，增长率分别为1783%、2474%、1994%；PE分别为15.4x、12.3x、10.3x。

• 风险提示

  • 智能马桶行业竞争可能加剧；自主品牌拓展不及预期；原材料价格波动风险。