20260728-大越期货-沪铜早报_13页_2mb

沪铜早报-2026年7月28日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年7月28日发布的沪铜早报，主要围绕铜市场的基本面、技术面、库存、持仓及市场预期等方面进行分析，旨在为投资者提供参考信息，不构成具体投资建议。

市场分析

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产迹象，废铜政策有所放宽。
• 制造业PMI回升：2026年6月制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重回扩张区间，显示制造业活动增强，对铜需求偏多。

技术面分析

• 基差偏多：现货价格为105,650元/吨，基差为600元/吨，现货升水期货，市场情绪偏多。
• 库存变化：7月27日铜库存减少3800吨至272,925吨，上期所铜库存较上周减少10,299吨至69,610吨，库存偏空。
• 盘面走势：收盘价收于20均线上，且20均线呈向上运行趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓减少，显示市场多空博弈。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以地区局势持续紧张，可能对市场情绪产生影响。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，导致矿端增产缓慢，进一步支撑铜价。
• 铜价高位震荡：在创历史新高后，铜价进入高位震荡阶段，情绪面出现反复。

利多与利空因素分析

利多因素

1. 地缘政治紧张：俄乌、伊美以地区局势持续不稳定，可能推动铜价上涨。
2. 矿端减产：自由港印尼矿区减产事件加剧供应紧张，支撑铜价。
3. 制造业回暖：6月PMI回升至扩张区间，显示制造业需求增加，利好铜市场。

利空因素

1. 美国关税反复：美国全面关税政策可能对铜进口造成压力。
2. 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，影响需求。
3. 美联储降息放缓：市场对降息预期减弱，可能抑制铜价上涨动力。

库存与期现价差

库存情况

• 现货库存：7月27日，上海现货库存为272,925吨，较昨日减少1644吨。
• LME库存：7月27日LME库存为272,975吨，较昨日减少3800吨。
• SHFE库存：上期所铜库存较上周减少10,299吨至69,610吨。
• 保税区库存：保税区库存低位回升，显示市场供需变化。

期现价差

• 期现价差图显示铜价与现货价格之间的关系，提示市场供需状况及价格走势。

供需平衡

• 2025年紧平衡：2025年铜市场处于紧平衡状态。
• 2026年小幅短缺：预计2026年铜市场可能出现小幅短缺，显示供应压力仍存。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

其他数据

• 加工费回落：加工费图表显示加工费有所下降，反映冶炼成本压力。
• CFTC持仓：CFTC持仓图显示市场多空持仓变化，提示市场情绪。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告内容不得被更改、复制、传播或用于其他用途，除非获得书面授权。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告内容进行决策。

数据来源：Wind
作者：祝森林
机构：大越期货投资咨询部