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上海中期期货——早盘短评20260728 总结

核心内容概览

本报告对2026年7月28日国内及国际主要商品期货市场进行了综合分析，涵盖宏观金融、股指、能化、黑色、农产品等多个板块，重点分析了市场走势、供需变化、成本影响及政策动向，并对未来走势做出预测。

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宏观金融

• 国际市场：

  • 美股三大指数走势分化，标普微涨，纳指下跌。
  • 油价受美伊停火影响暴跌，WTI和布伦特原油分别下跌8.29%和6.90%。
  • 美债收益率回落，10年期收益率跌3.24个基点至4.649%。
  • 美联储7月FOMC会议临近，市场预期维持利率不变概率约70%。
  • 美国经济仍处于扩张区间，7月加息概率超三成，年内加息次数或增至2次。

• 国内市场：

  • 央行净回笼730亿元，但月末流动性投放预期仍存，市场整体资金面平稳。
  • 国家统计局数据显示，上半年规模以上工业企业利润同比增长18.7%，其中集成电路制造行业利润暴增2579.5%，成为盈利增长核心动力。

• 重点关注：

  • 美联储7月会议决议及API原油库存数据。
  • 中东地缘局势变化及对油价的影响。

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股指

• 走势：

  • 上证50、沪深300、中证500及中证1000指数均上涨，其中中证1000涨幅最大。
  • 外盘分化走势对A股开盘情绪影响中性。

• 支撑因素：

  • 企业盈利持续修复，基本面支撑较强。
  • 内幕交易新规施行，市场秩序规范。
  • 中东局势缓和，地缘风险溢价下降。

• 预期走势：

  • 短期指数或以震荡分化走势为主。

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欧线集运

• 走势：

  • 欧线集运指数下跌1.04%。

• 供给端：

  • 全球集装箱运力持续增加，亚欧航线有效供给提升。
  • 空班数量下降，船司揽货压力增加。

• 需求端：

  • 欧洲进口需求增长缓慢，传统旺季结束，需求支撑减弱。

• 价格与成本：

  • 部分航司下调报价，价格竞争加剧。
  • 油价下跌降低燃油成本，但红海绕航附加费仍支撑成本。

• 预期走势：

  • 短期或震荡偏弱。

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能化板块

原油

• 走势：

  • 原油主力合约下跌4.50%。

• 基本面：

  • 北半球夏季出行旺季尚未结束，需求仍具韧性。
  • 全球商业库存恢复有限，短期基本面偏利多。
  • 美伊局势仍是决定油价波动的关键变量，若局势缓和，回调空间受限。

燃料油

• 走势：

  • 燃料油主力合约下跌3.54%。

• 供应端：

  • 俄罗斯高硫燃料油出口保持韧性，但部分炼厂仍处于检修。
  • 新加坡燃料油库存处于近年同期偏低水平，形成较强支撑。

• 需求端：

  • 国际航运市场稳定，高硫燃料油受益于脱硫塔船舶占比提升。

• 预期走势：

  • 成本端支撑仍存，但需关注供应增量。

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有色与贵金属

贵金属

• 走势：

  • COMEX黄金、白银微涨，国内ETF持仓量略有变化。

• 影响因素：

  • 中东局势缓和，避险情绪有所减弱。
  • 美联储加息概率上升，叠加输入型通胀压力，金价震荡。

沪铜

• 走势：

  • 沪铜微涨0.31%。

• 供应与需求：

  • 铜精矿供应偏紧，南美天气影响TC走低。
  • 国内需求边际回落，但社库偏低支撑价格。

• 预期走势：

  • 短期震荡运行，下方支撑稳固。

沪镍

• 走势：

  • 沪镍微跌0.44%。

• 供应与成本：

  • 配额增量有限，印尼矿产政策不确定。
  • 硫磺供应担忧升温，提振镍价。

• 预期走势：

  • 价格震荡区间上移。

铝及氧化铝

• 走势：

  • 沪铝微涨，氧化铝微跌。

• 供需：

  • 铝锭持续去库，支撑铝价。
  • 氧化铝库存仍处累库状态，市场供应过剩。

• 预期走势：

  • 铝价震荡，氧化铝维持弱势。

锌

• 走势：

  • 沪锌微涨0.04%。

• 影响因素：

  • 地缘因素支撑锌价，但下游消费疲弱压制涨幅。

• 预期走势：

  • 短期震荡运行。

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黑色板块

钢材

• 走势：

  • 螺纹、热卷价格承压，短期震荡偏弱。

• 供需：

  • 钢材供应小幅回升，库存增加。
  • 需求端受季节性因素影响减弱，供需矛盾延续。

铁矿石

• 走势：

  • 铁矿石弱势震荡，关注730一线支撑。

• 供需：

  • 全球铁矿石发运量回升，国内库存累库。
  • 钢厂利润压缩，高炉检修增多，铁水产量下滑。

焦煤焦炭

• 走势：

  • 焦炭弱势维稳，焦煤维持震荡。

• 供需：

  • 焦炭供应充足，但下游采购放缓。
  • 焦煤供应偏紧，复产进度不及预期。

• 预期走势：

  • 焦炭承压下行，焦煤震荡运行。

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农产品板块

豆粕

• 走势：

  • 豆粕价格回调。

• 影响因素：

  • 美豆优良率下降，生长压力加大。
  • 中国采购支撑美豆，但原油下跌增加震荡风险。

菜籽类

• 走势：

  • 菜粕震荡，菜油高位震荡。

• 供需：

  • 菜粕库存回升，但需求疲弱。
  • 菜油库存偏低，供应恢复偏慢。

棕榈油

• 走势：

  • 棕榈油价格回调。

• 影响因素：

  • 原油下跌拖累油脂，但印尼B50政策支撑消费。
  • 马棕库存上升，厄尔尼诺增强带来减产风险。

豆油

• 走势：

  • 豆油价格低位震荡。

• 供需：

  • 美豆油库存降至六个月低点，支撑价格。
  • 南美豆油出口增加，国内库存回升。

生猪与鸡蛋

• 生猪：

  • 现货价格下跌，出栏量减少。
  • 能繁母猪存栏持续下降，产能调减加速。

• 鸡蛋：

  • 期货价格震荡偏强。
  • 全国库存小幅上升，走货放缓，反弹高度受限。

玉米与棉花

• 玉米：

  • 价格震荡偏弱，库存水平低于去年同期。

• 棉花：

  • 国内库存增加，需求偏弱。
  • 巴西种植面积和产量稳定，新棉优良率偏低。

白糖

• 走势：

  • 白糖价格震荡偏弱。

• 供需：

  • 巴西甘蔗种植面积稳定，产量小幅增加。
  • 国内成品糖产量同比增长，但消费旺季拉动不及预期。

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风险提示与免责声明

• 市场存在不确定性，投资需谨慎。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
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• 分析意见受限于信息和方法，可能存在偏差。