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欧美PMI再度走低，美债利率持续上行总结

核心内容

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队于2022年10月25日发布，重点分析了近期国内外宏观经济数据与金融市场走势。整体来看，欧美制造业PMI再度走低，美债收益率持续上行，而中国三季度经济数据表现相对较好，但房地产市场仍面临较大压力。

主要观点

国外市场

• 美国股市：三大股指全线收涨，显示市场情绪有所回暖，但板块表现分化。
• 美债收益率：各期限美债收益率均上涨，反映市场对通胀和经济前景的担忧。
• PMI数据：美国10月Markit制造业PMI初值为49.9，低于预期，为2020年6月以来首次跌破枯荣线；服务业PMI初值46.6，连续四个月萎缩，综合PMI初值47.3，低于预期。
• 欧元区PMI：10月制造业PMI初值46.6，创2020年6月以来新低；服务业PMI初值48.2，符合预期但为近20个月新低；综合PMI初值47.1，低于预期，连续四个月低于“荣枯线”。

国内市场

• 经济复苏：中国三季度GDP同比增长3.9%，明显好于二季度，工业发展快速回升，消费、投资、净出口三大需求持续改善。
• 房地产市场：1-9月房地产开发投资下降8%，商品房销售面积和销售额分别下降22.2%和26.3%；但开发商资金面有所好转，到位资金降幅收窄。
• 新能源汽车：10月狭义乘用车零售销量同比增长11.4%，其中新能源车零售销量增长73.5%，但环比下降10%，主要受头部厂商季节性影响。
• 房地产价格：9月份全国新房和二手房价格下跌城市数量进一步增加，房价持续下跌，呈现连续13个月下跌趋势。

关键信息

债市表现

• 国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.17%，5年期上涨0.09%，2年期上涨0.03%。
• 资金面延续收敛，Shibor全线上行，隔夜品种上行16.4bp至1.394%，7天期上行4.4bp至1.726%。
• 当前十年期国债收益率为2.7178%，期债多单持有。

股指表现

• 周一沪深两市震荡回调，三大指数均跌超2%，沪指失守3000点。
• 板块方面，军工、芯片股逆势走强，有色金属、油气开采等板块活跃；消费板块如白酒、旅游、猪肉等集体走弱，医药医疗板块回调。
• 个股跌多涨少，两市超3800股下跌，当日成交额8810亿元。

黄金市场

• COMEX期金隔夜收于1654.1，短期承压。
• 美国9月CPI小幅回落但仍高于预期，核心通胀持续上行。
• 美债利率上行叠加美元指数回升，压制贵金属表现。
• 上周SPDR黄金持仓量减少1.38%至928.10吨。

今日提示

• 16:00 德国10月IFO商业景气指数
• 18:00 英国10月CBI工业订单差值
• 18:00 英国10月CBI零售销售差值
• 18:00 英国第四季度CBI企业乐观指数
• 22:00 美国10月谘商会消费者信心指数

市场要点

1. 美国股市：三大股指上涨，道指涨1.34%，标普500涨1.19%，纳指涨0.86%。安进和可口可乐领涨，特斯拉下跌。
2. 美债收益率：各期限美债收益率均上涨，10年期收益率涨3个基点至4.254%。
3. 中国三季度经济：GDP增长3.9%，工业增加值增长4.6%，就业形势总体稳定。
4. 房地产数据：1-9月房地产开发投资下降8%，商品房销售面积和销售额分别下降22.2%和26.3%。
5. 新能源汽车销量：10月狭义乘用车零售销量191万辆，同比增长11.4%，新能源车渗透率28.8%。

总结建议

• 股指：市场情绪偏谨慎，建议暂观望。
• 债市：期债多单持有，关注资金面变化。
• 黄金：短期承压，建议观望。
• 宏观策略：需关注后续PMI数据、CPI变化及政策动向，以判断市场走势。