2021-12-28-北大国民经济研究中心-稳增长政策发力_全年经济增速保_6_无忧_13页_1mb

北京大学国民经济研究中心宏观经济预测报告总结

该报告围绕2021年12月经济形势展开，重点分析全年经济增速目标的实现路径。尽管受到疫情反复、地产与基建拖累以及去年同期高基数的影响，预计第四季度GDP同比增速约为4.1%，全年增速可达8.4%，目标“保6”无忧。

供给端与工业
工业增加值方面，工业生产韧性依在，稳增长政策提供支撑，12月预计同比增长3.5%，两年平均增速约5.4%。支持因素包括宽信用政策（降准降息）、稳增长政策发力；但乘用车、高炉开工率等数据表明消费与地产需求偏弱。进口端受大宗商品价格回落支撑，出口则因海外需求和供应链修复保持高增长，12月进口同比增速预计达31.2%，出口20.7%。

需求端与消费投资
消费受疫情压制，尤其是服务类消费，12月零售额增长预期放缓至3.0%。投资方面，制造业投资持续高增长，而基建投资复增速趋稳，12月累计投资增速预计为4.4%；房地产行业在政策支持下趋稳。政策推动下，宽货币与宽信用并行，新增贷款12800亿元，M2同比增速上升至8.6%。

价格与货币金融
价格方面，CPI温和上行（12月预计同比1.5%），环比下降主要由食品和服务业价格回落驱动。PPI延续回落，主要工业品价格普遍下跌，通胀压力缓解。政策支持下信贷环境趋向宽松，M2增速受贷款增加和降准政策推动同比提升。

人民币汇率与外部因素
1月人民币汇率预计震荡运行于6.35～6.40区间。支撑因素包括出口强劲和年底结汇需求；但国内疫情扰动和美联储紧缩预期压制升值动力，波动性加大。

报告认为，疫情和三重压力仍是主要挑战，但稳增长政策有望推动经济修复，全年目标实现基础稳固，支撑企业生产与消费恢复。