20231101-国海证券-普源精电-688337.SH-2023年三季报点评_高端产品收入持续增长_毛利率明显提升_5页

普源精电三季报业绩点评总结

核心数据

• 2023Q3实现营收162亿元，同比增长58.3%
• 归母净利润22亿元，同比增长199%
• 2023前三季度营收473亿元，同比增长1.4倍；归母净利68亿元，同比增长3.6倍

投资要点

1. 高端产品持续增长：高端数字示波器（带宽≥2GHz）与高分辨率产品占比达50.16%，新品销售收入同比增长1235.4%
2. 自研平台产品占比提升：前三季度自研核心平台产品占比73.72%，同比提升14.1个百分点；Q3已达75.5%
3. 毛利率显著提升：前三季度整体毛利率56.51%，同比提高4.63个百分点；数字示波器产品毛利率59.34%，同比提升6.13个百分点

盈利预测调整

下调2023/2024/2025年净利预测至150/207/295亿元，维持“买入”评级，目标PE分别为52/38/26倍

主要风险

• 宏观市场波动风险
• 高端产品销售不及预期
• 研发进度受阻
• 海外经营风险

行业表现

相对沪深300表现：近1个月下跌415%，近12个月下跌6.4%，2023/10/31股价为42.02元