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豆粕早报总结 - 2026年1月6日

核心内容

• 豆粕：近期价格在2740至2800区间震荡，受美豆走势和国内需求改善影响，但库存维持高位，进口大豆到港量偏高，整体维持震荡格局。
• 大豆：价格在4200至4300区间震荡，受中美贸易协议和南美大豆天气影响，国内大豆需求回升支撑盘面底部，但巴西大豆丰产压制价格预期。
• 市场逻辑：市场关注美国大豆收割天气和中美贸易谈判后续，同时国内需求和库存情况对价格走势起到关键影响。

主要观点

豆粕观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕需求逐渐进入旺季，现货价格升水支撑盘面，短期维持震荡。
• 基差：现货价格3050元/吨，基差296元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：油厂豆粕库存117.02万吨，环比增加0.22%，同比增加71.18%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：中国采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购量不足和南美大豆丰产压制价格，国内豆粕短期维持震荡。

大豆观点

• 基本面：国内大豆需求回升，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但巴西大豆丰产及进口量维持高位压制价格。
• 基差：现货价格4220元/吨，基差-23元/吨，贴水期货，中性。
• 库存：油厂大豆库存710.25万吨，环比增加8.53%，同比增加19.48%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：中国采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购量仍有变数，南美大豆丰产压制价格。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购量和美国天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量12月回落，但油厂库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求低位回升。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美豆天气炒作可能性仍存，豆粕短期维持震荡。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 美国和南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量维持偏高位。
• 巴西大豆开始种植，天气正常情况下维持丰产预期。

风险点

• 下行风险：美国和南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压。
• 不确定性：俄乌冲突扩大或结束，以及中美贸易谈判僵局可能带来大宗商品波动。

数据分析

豆粕价格走势

• 成交均价：12月24日至1月5日，豆粕成交均价在3106至3138元/吨之间波动。
• 成交量：12月24日至1月5日，豆粕成交量在14.23至34.87万吨之间波动。
• 豆菜粕价差：维持低位，豆菜粕价差在584至611元/吨之间波动。

大豆价格走势

• 成交均价：12月25日至1月5日，大豆成交均价在4125至4243元/吨之间波动。
• 成交量：大豆成交量相对稳定，未有显著变化。
• 豆菜粕价差：维持低位，豆菜粕价差在584至608元/吨之间波动。

供需平衡表

• 全球大豆供需平衡表：2024年产量422262千吨，总供给709729千吨，总消费581833千吨，期末库存127896千吨，库存消费比21.98%。
• 国内大豆供需平衡表：2024年产量20540千吨，总供给143787千吨，总消费143117千吨，期末库存26717千吨，库存消费比22.82%。

大豆种植和生长进程

• 美国2024/25年度大豆：种植率逐步提升，12月26日达到97.9%，同期和五年均值接近。
• 巴西2024/25年度大豆：种植率逐步提升，1月5日达到98.5%，同期和五年均值接近。
• 阿根廷2023/24年度大豆：种植率逐步提升，1月15日达到98.2%，同期和五年均值接近。

进口大豆到港量

• 12月到港量：全国20至25年到港量分别为760、820、960、980、9837、10444万吨，12月到港量小幅增多，同比整体有所增长。

油厂数据

• 大豆库存：12月30日油厂大豆库存24142万吨，环比增加6054万吨，同比增加19.48%。
• 豆粕库存：12月30日油厂豆粕库存24780万吨，环比减少50万吨，同比增加71.18%。
• 压榨量：11月豆粕产量同比增加，油厂大豆入榨量高位回落。

结论

豆粕和大豆市场短期维持震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美大豆种植和天气、国内需求和库存影响。市场关注美国大豆收割天气及中美贸易协议后续，同时国内需求回升和技术性震荡整理对价格形成支撑。巴西大豆丰产及进口大豆到港量维持高位，对价格形成压制。总体来看，市场波动性较低，投资者应关注天气变化和贸易谈判进展。