20220531-东北证券-医药生物行业动态报告_未来渗透率有望提升_关注中药配方颗粒投资机会_20页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告聚焦医药生物行业，特别关注中药配方颗粒市场的发展潜力。中药饮片市场规模近2,000亿元，中药配方颗粒市场约200亿-300亿元，渗透率约为10%-15%。随着中药配方颗粒试点工作结束，行业进入规范化与标准化阶段，政策支持和医保支付落地加速，预计未来渗透率将大幅提升。

主要观点

1. 中药配方颗粒市场前景广阔

   • 中药配方颗粒市场在政策推动下持续增长，2021年市场规模达346亿元，同比增长35.5%。
   • 与中药饮片相比，配方颗粒标准化程度高，具备更便捷、安全、药效稳定的优点。
   • 参照中国台湾地区和日本的发展经验，中药配方颗粒渗透率仍有较大提升空间。

2. 政策推动行业发展

   • 国家药监局等部门结束中药配方颗粒试点工作，标志着行业进入全面放开阶段。
   • 国家陆续发布中药配方颗粒国家标准，截至目前已公布196个（第一批160个+第二批36个+2022年第一期50个）。
   • 医保政策逐步落地，多个省份将中药配方颗粒纳入医保支付范围，参考福建省的政策，部分配方颗粒按70%销售价格纳入医保基金支付。

3. 中药饮片市场需进一步整合

   • 中药饮片行业竞争较为分散，企业数量达11,252家，主要集中在广东省、贵州省和安徽省。
   • 行业集中度较低，存在地方性保护壁垒，未来有望通过政策引导和市场机制实现整合。

关键信息

• 试点结束与标准化：2021年2月，国家药监局结束中药配方颗粒试点工作，推动行业走向规范化。
• 医保报销落地：多省份医保局将中药配方颗粒纳入医保支付范围，有助于提升需求端增长。
• 市场增长趋势：2021年中药配方颗粒市场规模达346亿元，渗透率提升至14.31%，仍低于国际水平。
• 行业政策支持：2021年以来，国家出台多项鼓励中药配方颗粒发展的政策，包括质量控制、临床使用规范、医保支持等。

重点公司财务数据

风险提示

• 集采风险：中药配方颗粒可能面临集中采购带来的价格压力。
• 行业突发事件风险：如政策变动、市场波动等可能对行业发展产生影响。

行业数据

• 成分股数量：493只
• 总市值：33,982亿元
• 流通市值：26,364亿元
• 市盈率（PE）：53.77倍
• 市净率（PB）：2.56倍
• 成分股总营收：3,003亿元
• 成分股总净利润：490亿元
• 成分股资产负债率：266.90%

本周行情跟踪

• 医药板块：本周下跌3.02%，落后沪深300指数1.15个百分点。
• 子行业表现：医药商业上涨0.45%，医疗服务和医疗器械跌幅较大，分别为4.63%和4.44%。
• 估值排名：前三为医疗服务（45.23倍）、化学制药（28.31倍）、生物制品（22.52倍）。

本周动态更新

• 医疗服务：多省份推进医养结合示范县和机构创建，加强公共卫生服务能力。
• 中药：多省份发布中药配方颗粒医保政策，推动行业需求增长。
• 创新药：多款药物进入临床或申请上市，如evinacumab、UpstazaTM、SHR-1918注射液等。
• CXO和上游：多家公司发布股权激励、股份减持、收购兼并等公告。
• 疫苗/血制品：康希诺、百克生物、康泰生物等公司发布多项公告，涉及权益分派、可转债转股、ESG报告等。
• 医疗器械：万孚生物完成猴痘检测产品CE认证，迈瑞医疗推进员工持股计划。

相关报告

• 《东北医药行业周报：十四五医保制度改革引导行业发展》
• 《后疫情时代，抗原自测需求稳定释放》
• 《2021年医药消费行业复盘》
• 《2021年消费医疗行业复盘》

分析师声明

• 分析师：刘宇腾
• 执业证书编号：S0550521080003
• 联系方式：010-63210890, liuyt@nesc.cn
• 声明：本报告基于合规、客观、专业、审慎原则，所采用数据来源合法合规，反映真实观点，不承诺收益，不承担任何使用本报告产生的损失责任。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后市场基准。

图表目录

• 图1：饮片最早见于南宋周密的《武林旧事》
• 图2：中药饮片加工生产三大工序
• 图3：2012年-2020年中药饮片加工行业营业收入
• 图4：2021年中药饮片加工行业营业收入
• 图5：中药配方颗粒市场规模
• 图6：中药配方颗粒渗透率
• 图7：医药生物走势表
• 图8：细分子行业2022年涨跌幅
• 图9：细分行业PE（TTM）
• 图10：医药生物指数Band估值走势
• 图11：子行业月涨幅
• 图12：子行业周涨幅

表格目录

• 表1：中药饮片企业地域分布
• 表2：2021年来鼓励中药配方颗粒政策
• 表3：各省份将中药配方颗粒纳入医保支付范围
• 表4：近期重要行业政策梳理
• 表5：创新药管线更新
• 表6：上市公司公告一览