20240901-华创证券-中远海控-601919.SH-2024年半年报点评_地缘扰动下集运高景气_24Q2归母净利101亿_同比+7_环比+50__7页_893kb

中远海控（601919）2024年半年报点评总结

报告核心观点：
受地缘政治扰动影响，国际海运集货运输市场维持高景气状态。公司（中远海控）2024年上半年经营业绩表现优异，第二季度单季利润同比、环比大幅增长，盈利中枢持续上移。长期来看，在船队结构优化与“船到链”转型背景下，公司央企龙头优势显著。

一、核心财务数据

• 2024年上半年

  • 营业总收入：1012亿元，同比增长102%；
  • 归母净利润：169亿元，同比增长19%；
  • 扣非归母净利润：168亿元，同比增长18%。
  • 2024Q2单季亮点
    • 营收529亿元，环比增长97%，同比增长19%；
    • 归母净利润101亿元，环比增长497%，同比增长72%。

• 盈利预测调整

  • 调整2024-2026年归母净利润预测：441亿→201亿→192亿；
  • PS估值从5倍降至10倍，PB维持稳定。

二、集运业务分析

• 运价表现

  • 2024H1 CCFI指数均值1365点，同比增长348%；
  • 2024Q2 CCFI均值1439点，环比增长115%，同比增长534%。

• 主要航线数据（Q2）

  • 收入端：集运总收入509亿元，同比增长196%，环比增长95%；
    • 跨太平洋航线：环比增长213%，同比增长525%；
    • 亚欧航线：收入环比下降4%，同比上升137%；
    • 其他国际及中国大陆航线收入均大幅增长。
  • 货量端：全球箱运量达643万TEU，同比增长82%，环比增长67%。
  • 单箱收入：
    • 综合单箱收入1032美元/TEU，同比增长104%，环比增长23%；
    • 国际航线单箱收入1248美元/TEU，同比增183%，环比增65%；
    • 亚欧航线收入环比持平，而中国大陆航线环比下降138%。
  • 单箱成本与利润率：单箱成本约817美元/TEU，同比下降76%；集运业务EBIT Margin达249%，环比提升73个百分点。

三、码头业务表现

• 收入端：Q2营收271亿元，环比增长135%，同比增长55%；
• 吞吐量：3660万TEU，同比增长68%，环比增10%。

四、公司重大事项

• 中期分红：拟派股息每股0.52元，总额约83亿元（占半年归母净利润的492%）；
• 船舶订单：签订12艘14,000TEU甲醇双燃料船订单，总价153亿，2027年至2029年交付；
• 自营船队：运力达324万TEU，较2023年增长65%，处于行业领先水平。

五、投资建议与风险提示

• 投资建议：维持“推荐”评级，关注地缘扰动下的运价弹性及公司盈利中枢的持续上行；
• 风险因素：欧美需求下滑、绕行恢复、运力过度扩张等。

分析师与联系方式：
团队成员吴一凡等（联系方式略）
注意事项：报告仅供华创证券客户参考，市场有风险，投资需谨慎。