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晨会研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为2018年1月10日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析及投资建议等内容。报告主要聚焦医药、食品饮料、电子、房地产、煤炭、新能源、计算机等行业，同时涉及政策动态、市场热点及公司点评，为投资者提供短期与中长期的投资方向与策略建议。

二、主要观点与关键信息

1. 国际市场表现

• 道琼斯指数：25385.80，+0.42%
• 纳斯达克指数：7163.58，+0.09%
• 富时100指数：7727.62，+0.42%
• 恒生指数：31011.41，+0.36%
• 国企指数：12255.68，+0.17%
• 日经指数：23837.50，+0.52%

全球股市整体上涨，美国三大股指创收盘新高，亚太股市也普遍上涨，主要受益于经济复苏预期和企业财报乐观表现。但COMEX黄金和白银期货连续下跌，美元指数上涨。

2. 国内市场表现

• 上证综指：3413.90，+0.13%
• 深证成指：11447.09，+0.57%
• 沪深300：4189.30，+0.70%
• 上证国债：161.09，+0.00%
• 上证基金：6333.12，+0.26%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

A股市场整体上涨，但创业板下跌。市场呈现结构性行情，行业与主题板块表现分化。市场成交量有所下降。

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油：63.48，+2.83%，创2014年以来新高
• COMEX黄金：1313.60，-0.51%
• LME铜：7105.50，-0.50%
• LME铝：2155.50，-2.18%
• BDI指数：1385.00，+1.02%
• 美元/人民币：652.07，+0.39%

原油期货上涨，黄金和铝期货下跌，人民币兑美元贬值压力显现，美元指数上涨。

三、行业分析与投资建议

1. 医药行业

• 观点：维持谨慎乐观态度，板块整体增速受控费降价影响难以起来，投资机会以结构性、个股性为主。
• 重点推荐：恒瑞医药、复星医药、沃森生物、贝达药业、亿帆医药、丽珠集团、科伦药业、康弘药业、信立泰等创新药企；以及健友股份、ST生化、乐普医疗、长春高新、爱尔眼科、九州通、华东医药等龙头公司。

2. 食品饮料行业

• 观点：开年旺季推动板块表现，茅台稳定市场价格，体现标杆作用。
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、水井坊、泸州老窖等一线品种，关注春节旺季对市场活跃度的影响。

3. 电子与半导体行业

• 观点：看好制造、封测环节及半导体设备和存储器设计公司，如长电科技、华天科技、北方华创、兆易创新等。
• 主题投资：关注国家战略支持或卡位较早的公司，如上海新阳、中环股份、三安光电等。

4. 房地产行业

• 观点：建议关注一二线周转型房企及三四线龙头房企，如新城控股、华夏幸福、万科、世联行、招商等。
• 行业动态：部分城市放松落户和限购政策，但楼市回暖仍需观察。

5. 煤炭行业

• 政策利好：发改委等12部门发布兼并重组意见，推动行业改革与整合。
• 重点推荐：潞安环能、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等，关注国企改革及资产证券化机会。

6. 新能源与光伏行业

• 观点：分布式光伏成为产业新支点，行业面临挑战与机遇。
• 重点推荐：隆基股份、林洋能源、通威股份、阳光电源等，关注技术升级与产能变化。

7. 计算机与AI行业

• 观点：AI创新公司受到关注，云端融合成为趋势。
• 重点推荐：云敞、华为、AT&T等，关注5G和人工智能技术发展。

四、重点公司点评

• 杰瑞股份：推出“奋斗者3号”员工持股计划，彰显增长信心，预计2017-2019年业绩分别为0.87亿、3.70亿、7.10亿元，维持“推荐”评级。

五、政策与经济动态

• 政策调整：国务院在自贸区暂时调整11部行政法规，推动改革开放。
• 房地产调控：多地松绑限购、人才落户，但楼市回暖仍需观察。
• 经济数据：2017年全国林业产业总值突破7万亿元，光伏行业面临补贴退坡与产能过剩压力。

六、风险提示

• 医药行业：板块整体增速受控费降价影响，存在内部分化风险。
• 食品饮料行业：行业需求变弱、宏观政策风险、食品安全风险。
• 电子与半导体行业：国际原油价格波动、EPC项目进展、压裂设备需求。
• 房地产行业：调控超预期、房产税进程、棚改低于预期。
• 煤炭行业：产能过剩、政策执行力度。
• 新能源行业：补贴退坡、供需失衡、价格波动。
• 计算机与AI行业：技术发展不确定性、市场竞争加剧。

七、评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与市场相当）、回避（低于市场10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%）。

八、重点组合推荐

• 1月组合：金风科技、东杰智能、贵州茅台、水井坊、上汽集团、宇通客车、九州通、合力泰、北新建材、四维图新。
• 中期组合：正业科技、贵州茅台、健友股份、中国平安、保利地产、宇通客车、中国动力、天齐锂业、苏州科达。
• 长期组合：正业科技、长春高新、北新建材、建投能源、贵州茅台、中国平安、航天电器、杰瑞股份、四维图新、宇通客车。

九、总结

本报告整体强调市场结构性行情，建议投资者关注政策导向、行业趋势及企业基本面。重点推荐医药、食品饮料、电子、房地产、煤炭、新能源等行业的龙头及具备成长性的企业。同时提醒投资者注意行业风险与政策变化对市场的影响。