20210531-川财证券-高端制造与科技行业2021年中期投资策略_聚焦数字化和进口替代_优选估值与成长匹配的标的_33页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告主要围绕高端制造与科技行业在2021年1-5月的市场表现、估值水平及未来投资逻辑展开分析，重点强调了数字化作为中国经济增长的新驱动模式，以及新基建对数字产业发展的深远影响。报告指出，应关注具备自主核心优势的科技型企业，尤其是未来方向确定性强、空间大、赛道好的新兴先进制造板块。

主要观点

市场表现回顾：
- 2021年1-5月，上证综指上涨4.10%，沪深300上涨2.31%，中证1000上涨2.53%，创业板综上涨6.02%。
- 高端制造及科技行业三大板块（工业、信息技术、电信服务）整体表现偏弱，且呈现出轮动特性，不同月份表现不一。
- 5月，工业和信息技术板块开始走强，但电信服务板块仍跑输上证指数。
行业估值分析：
- 截至2021年5月31日，上证指数和创业板综的PE-TTM分别为14.54和76.89倍，而高端制造及科技行业的工业、信息技术和电信服务板块PE-TTM分别为29.59、57.63和32.63倍。
- PB-TTM方面，上证指数和创业板综分别为1.53和5.69倍，高端制造及科技行业板块中工业和信息技术高于均值，电信服务低于均值。
数字化驱动经济增长：
- 数字化是推动中国经济增长的核心驱动力，制造业转型升级路径为：自动化 → 数字化 → 网联化 → 智能化。
- 广义物联网是数字经济的根本基础设施，也是新基建的根本框架，未来将加速工业及消费硬件的网联化和智能化升级。

关键信息

重点投资板块

数字化经济新基础设施建设相关产业：
- 人工智能：关注科大讯飞、中科创达、海康威视、大华股份、锐明技术、虹软科技等。
- 工业物联网：关注制造类企业海尔智家、美的集团、三一重工，平台类企业用友网络、东方国信、宝信软件，企业软件提供商汉得信息、能科股份、鼎捷软件、赛意信息等。
- 车联网：关注广和通、雷腾软件、移远通信、中科创达等。
泛半导体产业链：
- 关注具备国际竞争力的半导体核心设备、关键零部件和耗材进口替代厂商，如晶盛机电、新莱应材、北方华创、中微公司、长川科技、至纯科技等。
- **碳化硅（SiC）**有望成为新能源车的最佳选择，相关标的有海特高新、三安光电、露笑科技、楚江新材、天通股份、扬杰科技等。
新能源电力设备产业链：
- 核能产业链：关注上海电气、东方电气、日机密封、应流股份、江苏神通、浙富股份、盾安环境等。
- 氢燃料电池产业链：关注亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份等。
航空航天军工制造产业链：
- 关注航空、卫星、船舶及陆军装备等主机厂及核心系统供应商，如中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航天彩虹、中国卫星等。
- 关注火工、弹药和导弹等耗材类装备，如中兵红箭、北方导航、长城军工、新余国科、甘化科工等。
- 关注军民融合发展优质企业，如应流股份、利君股份、三角防务、上海沪工、上海翰汛、光威复材、中简科技、西部超导、图南股份、中航高科等。

下半年市场策略

大消费和新能源板块：仍有阶段性投资机会，但受高估值影响，超额收益概率较低。
顺周期板块：受大宗商品价格上涨推动，下半年表现预期较好，但需注意节奏。
高端制造与科技板块：应继续关注航天军工、基础件、MCU等板块，以及新能源（燃料电池和核能）、三代半导体、区块链、车联网、华为汽车、新型显示、人工智能、金融科技、操作系统等主题行业。

风险提示

产业政策推动和执行低于预期。
市场风格偏好带来行业估值中枢变化。
技术、竞争和政策路线风险。

投资逻辑总结

产业链分层：物联网分为感知、传输、平台和应用四个层次，其中平台和应用层附加值最高。
技术驱动：云计算、大数据、人工智能、区块链、物联网等技术是数字经济的核心引擎。
国产替代：在关键零部件国产化方面，应关注具备自主核心能力的企业，以应对国外技术限制。
智能化趋势：智能制造是传统制造业升级的最终方向，需关注机器人核心零部件、系统和本体等。

标的推荐

人工智能：科大讯飞、中科创达、海康威视、大华股份、锐明技术、虹软科技。
工业物联网：海尔智家、美的集团、三一重工、用友网络、东方国信、宝信软件、汉得信息、能科股份、鼎捷软件、赛意信息。
车联网：广和通、雷腾软件、移远通信、中科创达。
泛半导体：晶盛机电、新莱应材、北方华创、中微公司、长川科技、至纯科技。
碳化硅：海特高新、三安光电、露笑科技、楚江新材、天通股份、扬杰科技。
核能：上海电气、东方电气、日机密封、应流股份、江苏神通、浙富股份、盾安环境。
氢能燃料电池：亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份。
军工：中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航天彩虹、中国卫星、中兵红箭、北方导航、长城军工、新余国科、甘化科工、洪都航空、宏大爆破、高德红外、航天电器、上海沪工、盟升电子。
军民融合：应流股份、利君股份、三角防务、上海沪工、上海翰汛、光威复材、中简科技、西部超导、图南股份、中航高科。