机械高端制造与科技行业2021年中期投资策略：聚焦数字化和进口替代，优选估值与成长匹配的标的-20210531-川财证券-33页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2021年1-5月中国高端制造与科技行业市场表现、估值水平以及未来投资机会。报告指出，数字化已成为中国经济增长的新驱动模式，而广义物联网是数字经济的根本基础设施，也是新基建的根本框架。同时，报告强调了制造业在数字化、网联化和智能化方面的转型升级路径，并提出了对相关产业链的投资建议。

主要观点

1. 市场表现回顾：

   • 2021年1-5月，上证综指上涨4.10%，创业板综上涨6.02%。
   • 高端制造及科技相关板块表现相对平淡，工业指数上涨2.49%，信息技术和电信服务指数分别跑输上证指数6.28和10.83个百分点。
   • 各子板块呈现轮动特性，工业板块在3月和5月跑赢上证指数，信息技术在4月和5月表现较好，而电信服务板块在5月仍跑输上证指数。

2. 行业估值分析：

   • 截至2021年5月31日，工业、信息技术和电信服务板块的PE-TTM分别为29.59、57.63和32.63倍，PB-TTM分别为2.16、4.34和1.35倍。
   • 上证指数和创业板综的PE-TTM和PB-TTM略高于2019年以来的均值，电信服务板块则低于均值。

3. 数字化驱动经济增长：

   • 数字经济的关键技术包括人工智能、大数据、云计算、区块链和物联网。
   • 制造业的转型升级路径为自动化 → 数字化 → 网联化 → 智能化，智能化是最终方向。

关键信息

新基建与数字产业投资机会

• 广义物联网：是数字经济的根本基础设施，也是新基建的根本框架，产业链分为感知、传输、平台和应用四个层次。
• 感知层：包括各类传感器、芯片和MCU，主要负责信息的采集与传输。
• 传输层：包括通信模组和网络，是实现设备联网的基础。
• 平台层：包括云平台和操作系统，是数据处理和存储的核心。
• 应用层：涵盖各类智能终端和解决方案，是物联网价值体现的关键。

制造业升级路径

• 国内制造业面临“双向挤压”挑战，必须通过关键零部件国产化来提升竞争力。
• 在全球市场中，具有全球竞争力的中国制造业龙头是核心资产。
• 智能化是传统制造业升级的最终方向，应长期关注制造业数字化带来的投资机会。

投资重点板块

• 数字化经济新基础设施建设相关产业：包括人工智能、工业物联网、车联网。
• 泛半导体产业链：关注具备国际竞争力的半导体核心设备、关键零部件和耗材进口替代厂商，如晶盛机电、北方华创、中微公司等。
• 新能源电力设备产业链：包括核能、氢燃料电池等，相关标的如上海电气、亿华通、美锦能源等。
• 航空航天军工制造产业链：关注主机厂及核心系统供应商，如中航飞机、中航沈飞、航发动力等。

下半年市场策略

• 大消费和新能源板块：仍存在阶段性投资机会，但受高估值影响，超额收益概率较低。
• 顺周期板块：受大宗商品价格上涨影响，表现较好，但需注意把握节奏。
• 高端制造与科技板块：应关注估值与成长相匹配的板块，如航天军工、基础件、MCU等。
• 主题投资机会：包括新能源（燃料电池和核能）、三代半导体、区块链、车联网、华为汽车、新型显示、人工智能、金融科技、操作系统等。

风险提示

• 产业政策推动和执行低于预期
• 市场风格偏好导致行业估值中枢变化
• 技术、竞争和政策路线风险

投资建议

• 优先关注具有自主核心优势的科技型企业。
• 重点布局未来方向确定性强、空间大、赛道好的新兴先进制造板块。
• 跟踪人工智能、工业物联网、车联网、半导体、新能源、军工等领域的投资机会。

重点公司

• 人工智能：科大讯飞、中科创达、海康威视、大华股份、虹软科技
• 工业物联网：海尔智家、美的集团、三一重工、用友网络、东方国信、宝信软件
• 车联网：广和通、雷腾软件、移远通信、中科创达
• 泛半导体：晶盛机电、新莱应材、北方华创、中微公司、长川科技、至纯科技
• 新能源电力设备：上海电气、东方电气、亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份
• 航空航天军工制造：中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航天彩虹、中国卫星、航发动力、航天电子、中航机电、中航电子、中兵红箭、北方导航、长城军工、新余国科、甘化科工、洪都航空、宏大爆破、高德红外、航天电器、上海沪工、盟升电子、应流股份、利君股份、三角防务、光威复材、中简科技、西部超导、图南股份、中航高科等。

行业发展趋势

• 5G技术将加速工业物联网发展，推动海量传感、边缘计算和工业云应用。
• 碳化硅（SiC）有望取代IGBT成为新能源车最佳选择，推动成本下降和市场扩张。
• 军工行业在2020年下半年利润拐点已确认，未来3-5年将处于业绩和估值双击阶段。
• 区块链技术为数字经济提供新的生产关系和价值传输方式，有望实现从信息互联网向价值互联网的转变。

投资逻辑总结

• 重视技术驱动和创新引领的行业。
• 关注产业链中连接层、传输层和平台层的投资机会。
• 布局具有全球竞争力的制造业龙头，推动关键零部件国产化。
• 聚焦智能化和数字化带来的长期增长机遇。