20210128-川财证券-高端制造和科技行业2021年度和第一季度投资策略_聚焦数字化和进口替代_重点布局物联网和先进制造_49页_1mb

聚焦数字化和进口替代，重点布局物联网和先进制造

核心内容

本报告是川财证券于2021年1月28日发布的关于高端制造和科技行业投资策略的分析。报告指出，数字经济已成为中国经济增长的新驱动模式，其核心在于数字产业化和产业数字化，数字化治理和数据价值化是其基础和保障。在这一背景下，国家正推动新基建战略，重点布局5G、人工智能、工业互联网、物联网、数据中心、特高压、新能源汽车充电桩等关键领域。

主要观点

• 数字化是经济增长的新模式：通过数字技术与实体经济的深度融合，实现经济社会的数字化、网络化和智能化，成为推动增长的重要手段。
• 制造业转型升级路径：从自动化到数字化、网联化，最终实现智能化，是制造业发展的必然趋势。
• 创新驱动与国产替代：在制造业存量市场条件下，关键零部件国产化是产业升级的必然选择，尤其是中高端通用机电设备和关键零部件。
• 新基建是数字经济的核心支撑：新基建涵盖信息基础设施、融合基础设施和创新基础设施，其中物联网是数字经济最根本的基础设施，也是新基建的核心框架。
• 新兴制造板块潜力巨大：包括数字化经济新基础设施、泛半导体产业链、新能源发电设备产业链、航空航天军工制造产业链等，具备成长性强、空间大、赛道好的特点。

关键信息

数字经济四化框架

1. 数字产业化：以5G、人工智能、大数据、云计算等为核心，推动数字技术的产业化发展。
2. 产业数字化：通过数字技术改造传统产业，推动其向智能化、网联化发展。
3. 数字化治理：运用数字技术提升政府和企业的治理能力，形成新型治理模式。
4. 数据价值化：数据作为关键生产要素，推动生产要素体系重构，增强数字经济的可持续发展能力。

新基建主要内容

1. 信息基础设施：包括5G基站建设、数据中心、人工智能、工业互联网等。
2. 融合基础设施：如智能交通、智慧能源、智慧城市等，是对传统基础设施的数字化改造。
3. 创新基础设施：如重大科技基础设施、产业技术创新平台等，支撑科研和技术创新。

制造业升级趋势

• 非标产品需求提升：制造业升级带动非标产品需求增长，核心零部件国产化成为关键。
• 后市场服务增值：后市场服务（如配件和维修）属于高附加值业务，是制造业升级的重要方向。
• 智能化是最终方向：智能制造将引领制造业的未来发展，应重点关注具备核心技术的头部企业。

投资逻辑与标的

• 物联网：关注射频芯片、PCB、光通信、工业物联网等细分领域，如士兰微、歌尔股份、中颖电子、中兴通讯、光迅科技等。
• 泛半导体：重点布局具备进口替代能力的厂商，如晶盛机电、北方华创、中微公司、三安光电等。
• 新能源发电设备：关注光伏、风电、核电、锂电池及储能、燃料电池等，如隆基股份、宁德时代、亿华通、美锦能源等。
• 航空航天军工制造：聚焦主机厂和核心系统供应商，如中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力、高德红外等。

投资建议

• 关注创新驱动型企业：挑选具备核心技术、高成长性、高附加值的科技企业，如人工智能、大数据、云计算等。
• 布局新基建相关行业：重点关注5G、工业互联网、数据中心、特高压、新能源汽车充电桩等。
• 重视制造业智能化转型：制造业向智能化升级，关注具备研发能力和核心技术的头部企业，如汇川技术、埃斯顿、大族激光、克来机电等。
• 关注政策驱动的行业：如核电、军工、环保等，受益于国家政策支持和产业升级需求。

风险提示

• 产业政策低于预期：可能影响相关行业的发展速度和投资回报。
• 市场风格偏好变化：可能导致估值中枢波动，影响投资逻辑。
• 技术、竞争和政策路线风险：新技术应用、竞争加剧和政策调整可能带来不确定性。

总结

本报告系统分析了数字经济和制造业转型升级的逻辑，指出新基建是推动数字经济发展的重要路径，强调关键零部件国产化、智能制造和数据价值化的重要性。建议投资者关注具备技术优势、成长潜力和政策支持的行业和企业，以把握未来增长机会。