高端制造和科技行业2021年年度和一季度策略：聚焦数字化和进口替代，重点布局物联网和先进制造-20210128-川财证券-49页_1mb

聚焦数字化和进口替代，重点布局物联网和先进制造

核心内容

本报告聚焦数字经济与制造业升级，提出在当前经济环境下，数字化和进口替代是推动增长的关键路径。重点布局物联网和先进制造领域，以期抓住未来产业变革带来的投资机会。

主要观点

1. 数字化是经济增长新驱动模式
   数字经济以数字化的知识和信息为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力，通过与实体经济深度融合，推动经济社会的数字化、网络化、智能化发展。

2. 数字化趋势推动制造业升级路径
   制造业转型升级路径依赖于自动化、数字化、网联化和智能化，其中，智能化是最终方向。

3. 关键零部件国产化是制造业升级的必然选择
   在存量市场条件下，制造业必须聚焦关键零部件的国产化，提升自主创新能力，增强产品附加值。

4. 新基建是数字经济发展的核心支撑
   新基建涵盖5G、人工智能、工业互联网、大数据中心、特高压、新能源汽车充电桩等，是支撑国家数字化转型的重要基础设施。

5. 关注具备自主核心优势的科技型企业
   在数字经济时代，应挑选创新驱动的真成长企业，尤其关注在物联网、人工智能、云计算等领域的领先企业。

关键信息

• 数字经济“四化”框架：数字产业化、产业数字化、数字化治理、数据价值化，四者构成数字经济发展的核心逻辑。
• 新基建的“新”体现在：
  • 新领域：包括5G、人工智能、工业互联网等。
  • 新方式：强调制度创新和政策支持，推动新技术新产业。
  • 新主体：鼓励市场和企业参与，政府提供基础支持。
  • 新内涵：包括制度、治理、创新等软性基础设施。
• 制造业升级方向：
  • 从自动化向数字化、网联化、智能化发展。
  • 重点关注非标关键部件和后市场服务，以提升盈利能力。
  • 关注具备国际竞争力的进口替代企业。

新兴先进制造板块

1. 数字化经济新基础设施建设相关产业

   • 5G、物联网、云计算、大数据等。
   • 相关标的：卓胜微、信维通信、中兴通讯、科大讯飞、浪潮信息、光环新网、用友网络等。

2. 泛半导体产业链

   • 关键在于半导体设备、材料和耗材的国产化替代。
   • 相关标的：北方华创、中微公司、晶盛机电、三安光电、露笑科技等。

3. 新能源发电设备产业链

   • 风电、光伏、核电、锂电、氢能源等。
   • 相关标的：隆基股份、通威股份、宁德时代、亿华通、美锦能源、雄韬股份等。

4. 航空航天军工制造产业链

   • 关注主机厂、核心系统供应商、耗材类装备和军民融合企业。
   • 相关标的：中航飞机、中航沈飞、中直股份、中航机电、洪都航空、应流股份、光威复材、中简科技等。

投资逻辑与路径

• 物联网：当前处于基础设施构建启动阶段，感知、传输、终端硬件是投资重心，传输和平台最具确定性。
• 人工智能：作为新生产力的具现，是数字经济的重要组成部分，关注AI芯片、平台建设及应用场景拓展。
• 云计算和数据中心：成为数字经济的根本动力，受益于数据量增长和业务爆发，关注服务器、IDC服务商和云应用企业。
• 制造业升级：关注非标产品、关键零部件国产化、后市场服务及智能化改造。
• 新基建投资：以5G、工业互联网、大数据中心等为核心，推动传统基础设施的数字化、智能化升级。

风险提示

• 产业政策执行低于预期
• 市场风格偏好导致估值中枢变化
• 技术、竞争和政策路线存在不确定性

结构性投资机会

• 投资机会是结构性的：不同子行业处于不同生命周期阶段，适用不同的估值方式和投资逻辑。
• 重点投资方向：
  • 具备核心竞争力和创新能力的龙头企业。
  • 关键零部件国产化替代企业。
  • 新基建相关产业链企业。
  • 制造业与服务业融合的高附加值企业。

总结

本报告指出，数字化和进口替代是推动中国制造业转型升级和数字经济发展的关键路径。新基建作为数字经济的核心支撑，正在加速推进。重点投资方向包括物联网、人工智能、云计算、泛半导体、新能源装备及航空航天军工制造等。应关注具备创新能力、技术优势和市场前景的优质企业，把握数字经济时代带来的结构性投资机会。