20240829-华源证券-派林生物-000403.SZ-费用率显著改善_陕煤未来赋能空间大_2页_394kb

派林生物（000403SZ）业绩点评报告摘要

主要观点

• 公司发布2024年上半年业绩，营收与利润实现大幅增长，归母净利润同比增幅显著，超市场预期。券商维持“买入”评级。

核心业绩亮点

1. 业绩超预期：上半年营收达114亿元，同比增长602%；归母净利润33亿元，增幅1284%。第二季度单季度归母净利润20亿元，同比增长1363%。
2. 盈利能力大幅提升：毛利率由487%升至502%，费用率显著下降，销售、管理及研发费用率总和改善，净利率达288%。
3. 浆站扩张与产能提升：公司拥有38家采浆站国内排名前三，预计2024年全年采浆量超1,400吨，浆站投产将推动采浆量持续增长。

关键优势与发展空间

• 国资赋能：陕煤集团入股，预计带来协同效应与战略支持。
• 浆站布局：未来多个新建浆站投产，增强采浆能力，提升市场份额。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润将持续高速增长为77亿、92亿、107亿元，对应PE逐步降低反映估值合理性。

风险提示

• 行业竞争加剧风险、销售不达预期、政策调整等。

估值与建议

当前估值PE为23倍，维持“买入”评级。