20210324-招商期货-燃料油重大行情点评_2页_318kb

重大行情点评总结

核心内容概述

本报告为招商期货燃料油市场行情点评，发布于2021年3月24日，主要分析了燃料油、低硫燃料油及国内原油的市场走势，并结合国际供需、疫情形势及物流因素，对短期市场趋势进行了展望。

市场行情数据

• 燃料油主力：收盘价2331元/吨，跌幅2.83%
• 低硫燃料油主力：收盘价3038元/吨，跌幅3.37%
• 国内原油主力：收盘价378.1元/桶，跌幅3.6%

国际油价因欧洲多国疫情反弹、防控封锁及美元走强等因素承压下跌，SC（上海原油）跌幅达3.6%。

主要观点与分析

1. 高硫燃料油市场分析

• 需求变化：随着气温回升，中东高硫发电需求预计从3月底开始逐步增加。
• 进口情况：孟加拉国3月可能进口35万吨高硫燃料油，高于2月的30万吨；斯里兰卡锡兰石油公司询购3万吨含硫量为1.8%的180CST燃料油，巴基斯坦询购6.5万吨含硫量为3.5%的高硫燃料油。
• 供应与产能：BIMCO数据显示，安装脱硫塔的船舶数量从2011艘增至3935艘，表明高硫燃油需求在逐步下降。
• 产量数据：中国2021年1-2月燃料油产量同比增长42.4%，达570万吨，显示国内供应能力增强。

2. 低硫燃料油市场分析

• 需求与库存：欧洲国家重启封锁措施，导致低硫燃油需求疲软、库存高企，预计4月套利货物流入量将超过300万吨。
• 短期影响：苏伊士运河堵塞对低硫燃油市场产生双重影响：
  • 影响一：欧洲-新加坡航线的燃油船多为10万吨以下，堵塞导致套利船货减少；
  • 影响二：绕行好望角增加航程，中途加注燃油将利多低硫燃油需求。
• 长期趋势：从发电及船燃两大下游来看，高低硫燃油需求呈现此消彼长的态势，建议投资者观望。

研究员简介

• 刘韩：招商期货能源化工研究员，具备期货从业资格（F3066558），中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士，擅长从细节挖掘能化产业链的投资机会。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，善于通过国际供需矛盾与数据分析判断市场走势，具备期货从业资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

风险提示与免责声明

• 本报告仅适用于风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 报告内容基于合法获取的信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险，招商期货及员工不承担由此引发的任何损失责任。
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总结

本报告从国际油价下跌、高硫与低硫燃油供需变化、物流影响等多个角度分析了燃料油市场走势。短期来看，低硫燃油可能因苏伊士运河堵塞而出现利多因素，但长期需求仍面临结构性调整。高硫燃油市场则因脱硫塔安装增加及发电需求回升而呈现稳中有增的趋势。整体建议投资者在当前市场环境下保持观望态度，关注后续供需变化及政策动向。