20140919-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_22页_511kb

2014年9月19日港股及中資股週回顧與前瞻總結

核心內容概覽

港股與中資股走勢

• 恆指：反覆下跌，週內下跌289點，收報24,306點，下跌1.2%。下試至24,100點附近有明顯支持，主要支持位為24,000點。
• 國指：失守11,000點，週內下跌232點，收報10,783點，下跌2.1%。受A股反覆及中央無大型刺激計劃影響，中資股缺乏支持。

市場特別事項

• 內險保費收入：內險八月份合共錄得1,117億元人民幣保費收入，按年增長5.56%。國壽受銀保新規影響較大。
• 住宅價格：8月份70個大中城市住宅銷售價格變動中，68個城市價格下降，1個持平，1個上漲。最高漲幅為廈門（0.2%），最高跌幅為杭州（2.1%）。
• 美國聯儲局政策：繼續逐漸縮減量寬，預計10月實現完全退出。利率預期上調，但耶倫未設定固定時間表，市場預期緩慢加息。
• 上海政策：發布「進一步促進資本市場健康發展的有關意見」，落實「新國九條」，重點推動滬港通及上海股市藍籌市場。

未來一週市況預測

港股與中資股展望

• A股：預期需整固，但滬港通10月正式開通及四中全會可能提出深化國企改革措施，投資者可伺機買入A股ETF。
• 港股：關注美元走勢及資金流向，若美元進一步走強，可能引發資金回流。
• 板塊走勢：醫療股受政策支持及行業增長憧憬影響，近期成焦點；澳門博彩股反彈空間有限。

未來一週重點關注股份

重點股份估值

即將公佈的重要數據

風電行業分析

風電上網電價調整

• 發改委徵求意見稿顯示，風電上網電價將按地區下調2-5分錢，影響2015年6月30日後投產的風電專案。
• 風電行業技術進步，設備價格下降，運維成本回落，運營情況逐漸改善。
• 風電補貼下調已是趨勢，光伏分散式項目較風電更需財政支持。

風電運營商估值溢價收窄

• 2014年上半年棄風率達10.5%，受厄爾尼諾影響，風資源不佳，發電量增長有限。
• 風電價格下調將影響運營商盈利，估值溢價收窄，設備股盈利亦可能受壓。
• 風電行業長期盈利增長率預期下降，但裝機量仍保持較快增長。

主要運營商新增裝機量預估

主要運營商利潤下調預測

風電股估值比較

總結

• 港股及中資股整體走勢偏弱，恒指及國指均出現下跌，市場情緒偏保守。
• 美國聯儲局縮減量寬，利率預期上調，但加息步伐可能較慢，市場預期仍存變數。
• 滬港通將於10月正式開通，對A股ETF有提振作用，但A股整體仍需整固。
• 風電行業面臨電價調整壓力，短期股價缺乏上升空間，長期估值溢價將收窄。
• 重點關注股份包括海通國際、華能新能源、中國風電、北京控股等，其估值及政策利好值得留意。