20221212-华安证券-中观景气纵览第27期_景气普遍分化_白酒原材料小幅改善_33页_685kb

景气普遍分化，白酒原材料小幅改善总结

核心内容

本期中观景气指数显示，整体市场呈现分化态势，不同行业景气度和交易拥挤度变化不一。主要亮点包括：白酒原材料价格小幅改善，光伏、电影景气度下行，能源化工景气下行但部分细分项有所回升，地产成交面积跌幅收窄，交投情绪有所回暖。

主要观点

1. 消费板块

• 白酒景气度回升：茅台价格反弹，五粮液震荡回升，国窖价格小幅下跌。
• 养殖类景气回落：仔猪、猪肉价格继续回落，鸡肉价格维持高位。
• 农产品价格波动：玉米价格小幅上涨，小麦基本持平，大豆价格回落。

2. 成长板块

• 光伏行业景气度小幅回落：光伏行业综合价格指数下降，硅片、组件、电池片、多晶硅价格指数均有所下滑。
• 电影票房同比跌幅扩大：全国电影票房累计同比跌幅继续扩大，显示市场表现不佳。

3. 周期板块

• 能源化工景气度下行：原油价格跌破80美元/桶，煤炭价格持续回落。
• 金属钢铁价格改善：铜、锡价格震荡反弹，铝价及吨铝利润改善。
• 小金属价格分化：钴价下跌，镍价大幅上涨，锂价持平。
• 建材行业景气度分化：水泥价格回落，玻璃价格创阶段性新低；减水剂价格持平，行业景气维持；钛白粉价格持平，尿素价格上涨。

4. 金融板块

• 地产成交面积跌幅收窄：12月上旬地产商品房成交面积同比跌幅收窄，一线城市住宅价格同比增幅回升。
• 贷款余额同比回落：11月金融机构贷款余额同比增速微幅回落，企业中长贷、短贷均下降。
• 券商交投情绪回暖：A股成交额有所回升，但日均成交额同比变化不大。

关键信息

景气百分位与交易拥挤度

• 成长光伏、电影景气百分位有所下滑。
• 消费整体景气百分位下降，但交易拥挤度有所提升。
• 周期能源类交易拥挤度大幅下降，化工品细分项景气百分位小幅提升。
• 金融交易拥挤度下降。

景气绝对位置变化

• 白酒：茅酒玉米价格改善，茅台价格反弹，五粮液震荡回升，国窖价格下跌。
• 养殖类：鸡肉价持平，仔猪、猪肉价格继续回落。
• 光伏：景气度小幅回落。
• 电影：票房累计同比跌幅扩大。
• 能源化工：原油价格跌破80美元/桶，煤炭价格回落，但部分金属如铜、锡、铝价格回升。
• 小金属：钴下跌，镍上涨，锂价持平。
• 建材：水泥价格回落，玻璃价格创阶段性新低；减水剂、钛白粉价格持平；尿素价格上涨。
• 地产：成交面积跌幅收窄，一线城市住宅价格同比增幅回升。
• 金融：贷款余额同比回落，券商交投情绪有所回暖。

行业景气趋势

风险提示

• 所选指标不能完全表征该行业的景气情况；
• 对指标指向意义的认识和解读与行业真实景气情况有出入；
• 景气上行不代表股价对应上涨；
• 景气反应较现实情况不同程度的滞后。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

重要声明

• 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成个人投资建议；
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