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报告摘要

晨会焦点20221021 总结

核心内容概览

2022年10月21日晨会聚焦宏观金融、有色、煤焦钢、能源、化工及农产品六大板块，对当前市场走势、政策动态、供需变化及投资策略进行了详细分析。

宏观金融篇

主要观点

股指表现：四大宽基指数均下跌，电子、计算机板块涨幅最大，电力设备及新能源、煤炭板块跌幅最大。
基差变化：四大股指基差普遍下降，IC/IN比值略有上升。
北向资金：净流出62亿元，资金情绪偏谨慎。
LPR报价：维持不变，显示政策效果观察期仍在。
中美利差：倒挂幅度扩大至-1.4225%，对A股有一定压力。
操作建议：可做空股指，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，注意止盈止损。

关键信息

重点资讯：
1. 中证金融下调转融资费率40个基点，启动市场化试点。
2. 10月LPR报价维持3.65%和4.30%不变。
3. 美国成屋销售连续8个月下滑，但美联储仍加速收紧政策。
国债与贵金属：国内通缩预期利好期债，但美联储紧缩政策对金价形成压制，预计COMEX金继续下跌，沪金跌幅或低于外盘。
操作建议：中长线多单轻仓持有，关注中美利差变化及政策动向。

有色篇

铜

价格：SMM 1#电解铜均价62885元（-105），A00铝均价18440元（+50）。
库存：LME铜库存微增，铝库存微降。
基本面：国内基建与房地产政策支持，需求回归，库存偏低。
操作建议：短期美元影响减弱，建议谨慎做多。

锌

价格：SMM 0#锌锭均价25820元（+170），1#铅均价15175元（0）。
库存：LME锌库存下降，铅库存亦下降。
基本面：国内锌矿偏紧，欧洲能源危机影响产量，国内需求回升。
操作建议：建议做多。

镍

价格：期价上涨，现货交易情绪清淡。
基本面：钢厂利润尚可，但需求偏弱。
操作建议：短期期价与现货背离，注意回调风险。

煤焦钢篇

钢铁

价格：螺纹钢均价4040元/吨（-27），热卷均价3910元/吨（-28）。
供需：螺纹产量平稳，热卷产量回升；钢厂生产积极性尚存。
操作建议：关注螺焦比、螺矿比，1-5反套可择机操作。

铁矿

价格：日照港PB粉车板价705元/湿吨，麦克粉757元/吨（-18）。
库存：港口库存稳中略增，钢厂补库需求仍在。
操作建议：钢厂生产端较需求提前，铁矿价格或推动钢材上涨，但震荡为主。

动力煤

价格：秦港Q5500现货价900元/吨。
供需：销售火爆，库存回升缓慢；进口煤价因成本上升上涨。
操作建议：预计本周900元位置有强压力，短期震荡偏强。

煤焦

价格：焦煤、焦炭价格小幅调整，但市场情绪偏弱。
库存：港口库存下降，但社会库存累库。
操作建议：短期震荡，建议日内高抛低吸。

能源篇

原油

价格：20号迪拜原油现货价619.9元，基差-42.7元。
库存：国内港口库存当旬同比下跌8.9%，显示供给偏紧。
操作建议：观望为主，等待美联储抛储力度变化。

燃料油

价格：新加坡高硫380燃料油现货价347.73美元/吨。
供需：高硫供应偏宽松，低硫供应相对宽松。
操作建议：近期震荡运行，关注冬季需求变化。

LPG

价格：华南民用气均价5250元/吨，港口进口气均价5340元/吨。
供需：供应稳定，需求预期提升。
操作建议：震荡运行，关注进口到港量及需求兑现情况。

沥青

价格：华东市场成交价格4470-4680元/吨。
供需：供应小幅增加，需求偏弱。
操作建议：中期偏弱走势，建议空单布局。

化工篇

PVC

价格：期货震荡，现货价格稳定。
库存：华东社库环比下降，港口库存去库。
操作建议：震荡盘整，关注新产能释放及需求变化。

苯乙烯

价格：华东主流自提价8675元/吨。
库存：港口库存减少，但节后到港量增加。
操作建议：短期震荡，建议关注正套机会。

PTA

价格：期货主力合约上涨，现货价格亦上涨。
库存：港口库存下降，聚酯需求偏弱。
操作建议：择机布局空单，关注新产能释放。

乙二醇

价格：期货主力合约上涨，现货价格也上涨。
库存：港口库存减少，聚酯需求偏弱。
操作建议：择机布局空单，关注新产能释放。

纸浆

价格：期货震荡下跌，现货价格高位震荡。
库存：国内库存低位，外盘报价或下跌。
操作建议：近期震荡，可逢高做空2301合约。

聚乙烯

价格：期货回落，现货价格下跌。
库存：港口库存累库，供应增加。
操作建议：短期区间波动，建议谨慎操作。

聚丙烯

价格：期货震荡，现货价格下跌。
库存：港口库存稳定，供应压力不大。
操作建议：短期区间波动，建议轻仓操作。

农产品篇

油脂油料

价格：豆油、棕榈油上涨，菜油下跌。
供需：马来洪水影响棕榈油供应，印尼出口关税下调，美豆丰产预期。
操作建议：油脂短期震荡，关注正套机会。

豆粕

价格：主力合约上涨。
供需：国内供应偏紧，巴西天气扰动。
操作建议：短期关注现期正套机会。

白糖

价格：广西现货价5772元/吨，基差105。
基本面：现货反映现实，期货反映预期，基差偏高。
操作建议：维持中期8000-9000区间震荡，高抛低吸。

棉花

价格：新疆棉现货价15893元，基差2383元。
基本面：籽棉收购价高企，期货反映下游纺织业冷淡。
操作建议：建议空现货多期货以做空当前过高的基差。

苹果

价格：主力合约上涨54元至8603元/吨。
供需：现货价格稳定，上货量增加，终端需求偏弱。
操作建议：维持中期8000-9000区间震荡，轻仓做多关注反弹高度。

鸡蛋

价格：现货价5.65元/斤，期货合约下跌。
基本面：疫情对消费冲击仍在，但存栏偏低支撑价格。
操作建议：建议继续持有01合约多单。

总结：整体市场呈现震荡偏弱格局，宏观面政策效果观察期延续，海外利率上升对A股形成压制。有色板块铜、锌建议谨慎做多，钢铁及铁矿短期震荡，关注政策窗口期。能源板块油价受美国抛储影响，震荡为主；燃料油、LPG、沥青等品种走势分化。化工板块PVC、苯乙烯、PTA等价格震荡，建议关注正套机会。农产品方面，油脂、豆粕短期震荡，棉花、白糖、苹果、鸡蛋等品种受供需与预期影响，操作建议以高抛低吸为主，注意风险控制。

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