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晨会焦点总结（20230803）

宏观面分析

• 宏观压力主导期价短期反弹节奏放缓，市场交易逻辑转向现实表现。
• 政策刺激预期逐步落地，但实际需求改善仍需观察。

煤焦钢篇

钢铁

• 成材：螺纹、热卷价格双双下跌，供需双弱；卷螺价差扩大，近强远弱格局形成。
• 热卷：需求支撑下价差仍有空间，短期回调后关注现实表现。
• 策略：做空01合约钢厂利润，关注铁矿9-1价差变化。

铁矿

• 铁水产量下降不明显，钢厂减产力度弱；港口库存中性。
• 短期市场对远月“钢厂主动减产”预期分歧大，需关注成材价格走势。
• 策略：换月后钢厂利润可能调整，需结合成材走势判断。

煤焦

• 昆仑焦煤进口增加，港口库存下降。
• 气象扰动产需两弱，焦炭价格震荡，建议日内高抛低吸。

能源篇

原油

• 美国评级下调利空风险偏好，需求调整叠加供应回收，油价震荡偏弱。
• 欧佩克减产支撑供给，但短期阻力位强，投资者预期分化。

LPG

• 成本端原油偏强，但供需宽松；中东价格上调提振信心。
• 注册仓单高位压制盘面，短期跟随原油波动，预计震荡。

燃料油

• 高硫供给收缩有限，低硫炼厂数量增加；成本支撑下预计宽幅震荡。

沥青

• 启动上涨，但需求疲软；库存累库风险增加，短期震荡为主。

化工篇

PVC

• 外出口强劲，国内采购支撑；供应缓慢恢复，预计震荡偏强。

苯乙烯

• 供应持续增加，下游负反馈；成本支撑下谨慎偏强。

PP/P E

• 供应端检修有限，库存偏低；需求低迷，震荡偏弱。

甲醇

• 供应增加预期压制价格；成本端下行压力加大，震荡偏弱。

纸浆

• 库存下降，宏观政策利好；中期策略逢低做多。

天然橡胶

• 供给增量稳定，需求预期改善；短期震荡，中期偏强。

乙二醇

• 供应增加压制价格，下游需求未实质性改善，短期下探。

农产品篇

油脂油料

• 原油下跌及供需预期偏空，油脂震荡偏弱；进口量高库存压力大。

糕类

• 美豆产区天气扰动关注焦点，国内进口大豆到港不及预期。

糖

• 短期波动源于天气扰动，长期需关注印度新季供应格局。

棉花

• 抛储政策增加供给，短期价格承压。

鸡蛋

• 需求季节性改善，价格震荡偏强，建议高抛低吸。