20170917-天风证券-轻工制造行业研究周报_继续看好箱板瓦楞纸板块以及浆价上涨受益品种_14页_1mb

轻工制造行业周度分析总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现较为积极，尤其是造纸板块。纸浆、废纸、箱板瓦楞纸等主要原材料价格持续上涨，推动相关纸种价格走高。行业分析师继续看好箱板瓦楞纸板块及浆价上涨受益品种，重点推荐山鹰纸业与晨鸣纸业。同时，家居板块因地产下行压力，市场预期存在调整风险，建议投资者关注三季报数据。

主要观点与关键信息

纸浆市场

• 针叶浆：国内现货市场周均价7133元/吨，环比上涨1.6%。
• 阔叶浆：周均价6323元/吨，环比上涨2.3%，涨幅大于针叶浆。
• 国际价格：NBSK报价903.9美元/吨，BHKP报价653.2美元/吨。
• 供需因素：货源稀缺与环保政策导致木浆价格大幅上涨，预计四季度木浆价格维持高位，明年将面临供给增加压力。

废纸市场

• 国废：价格继续上涨，黄板纸周均价2638元/吨，环比上涨6.84%；废旧书页纸周均价2421元/吨，环比上涨5.26%；废旧纯报纸周均价2318元/吨，环比上涨3.4%。
• 美废：主港参考报盘为8#160美元/吨、9#260美元/吨、11#240美元/吨，美废11#环比下跌3%。
• 供需趋势：废纸禁令与环保督查双重影响，国内废纸价格持续上涨，预计短期仍维持上涨趋势。

箱板瓦楞纸

• 价格走势：瓦楞纸均价5175元/吨，环比上涨7.92%；箱板纸均价5725元/吨，环比上涨9.39%。
• 毛利变化：箱板纸吨纸毛利上升460.2元/吨，为各纸种中涨幅最大。
• 市场预期：行业对后市持乐观态度，55%的纸企看好后市，预计价格仍有上调空间。

白卡纸

• 价格走势：周均价6333元/吨，环比上涨2.97%。
• 毛利变化：吨纸毛利略涨24.5元/吨。
• 市场预期：成本支撑下，涨价行情有望继续。

文化纸

• 铜版纸：均价6671元/吨，环比上涨1.85%；吨纸毛利下滑51元/吨。
• 双胶纸：均价6462元/吨，环比上涨1.27%；吨纸毛利下滑10元/吨。
• 行业分析：双胶纸需求端受益于秋季开学，且行业集中度较低，更有提价潜力。

家居板块

• 行业现状：国内地产销量增速持续下行，但一线和热点二线调控压力减小，家居龙头企业渠道优势明显。
• 市场预期：前期市场预期较高，存在调整风险，建议投资者等待三季报后重新评估成长预期和估值。
• 重点公司：顾家家居发布限制性股票激励计划，预计未来业绩保持良好成长性。

投资建议

重点推荐

• 箱板瓦楞纸板块：坚定看好，重点推荐 山鹰纸业，积极关注 玖龙纸业 和 理文造纸。
• 浆价上涨受益品种：重点推荐 晨鸣纸业。

其他推荐

• 岳阳林纸、美盈森、索菲亚、欧派家居、顾家家居、好莱客、尚品宅配、华泰股份、太阳纸业、中顺洁柔、裕同科技、博汇纸业 等公司均被列为买入或增持。

风险提示

• 地产增速下滑超预期：可能导致家居板块需求疲软。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响纸浆及纸品价格走势。
• 废纸供需格局变化：可能对箱板瓦楞纸价格形成压力。

行业数据概览

• 上证指数：3353.62点，周跌幅0.35%。
• 深证成指：11063.1点，周涨幅0.84%。
• 创业板指：1875.63点，周跌幅0.51%。
• 轻工板块：上周上涨1.36%，造纸板块涨幅最大，达2.57%。

附：重点标的推荐表

附：分析师信息

• 分析师：姜浩
• 执业证书编号：S1110516110004
• 联系方式：jiangh@tfzq.com

附：其他轻工原料价格

• 溶解浆：价格上涨50元/吨。
• 动力煤：价格上涨5元/吨。
• 聚醚：价格下跌500元/吨。
• 人造板、中纤板：价格下跌。
• 原木、刨花板：价格上涨。
• 钛白粉、马口铁：价格与上周持平。

附：行业新闻摘要

• 废纸涨价：71家纸厂上调废纸价，黄板纸最高达2750元/吨。
• 新闻纸涨价：价格从4000元/吨涨至5500元/吨，上涨37.5%。
• 废纸供需紧张：65家纸厂涨价囤货，广东部分纸厂下调价格，但全国价格仍上涨。

附：投资评级说明

附：天风证券联系方式