20221031-南华期货-人民币汇率周报_美联储加息预期出现摇摆_20页_4mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所周骥于2022年10月31日发布的人民币汇率周报，分析了上周人民币汇率走势、市场预期、政策动向及未来展望。

主要观点

• 美元指数疲软：上周美元指数整体走弱，而人民币汇率在美元走贬的背景下，出现贬值压力，尤其在岸和离岸人民币汇率贬破7.30，离岸人民币一度跌至7.37。
• 人民币汇率反弹：周三人民币汇率出现强势反弹，后续小幅走贬，显示市场对美联储政策调整的预期。
• 人民币仍面临贬值压力：报告认为人民币在年底前仍可能面临贬值压力，除非中国经济数据明显回暖、出口韧性增强或市场信心大幅改善。
• 美联储加息预期：市场预计美联储将在本周四继续加息75个基点，但考虑到美国通胀粘性仍强，不宜过早预期政策拐点。
• 美元指数高位震荡：短期内美元指数可能在109上方高位震荡，原因包括：与欧、日、英的经济差支撑美元；通胀问题未解决；高利率可能引发流动性危机。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 美元指数：上周美元指数回落，但整体仍维持高位震荡。
• 人民币汇率：在岸人民币与离岸人民币汇率均出现贬值，但周三强势反弹。
• 其他货币：欧元、英镑等非美货币对美元升值，日元贬值。
• 汇率指数：CFETS、BIS和SDR人民币汇率指数均下跌。

1.2 行情展望及操作建议

• 人民币运行区间：预计本周美元兑人民币运行区间为7.20-7.31。
• 政策工具：央行上调跨境融资宏观审慎调节参数，允许企业和金融机构举借更多外债，但因海外利率高，减缓贬值效果尚不明显。
• 市场情绪：居民部门对人民币贬值预期强烈，企业部门预期较弱，海外投资者仍存在贬值预期。
• 操作建议：短期人民币汇率波动较大，需关注监管层政策及美联储利率决议。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

市场观测

2.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 中间价变动：上周人民币中间价贬值512个基点，逆周期因子贡献为-5415个基点。
• 市场反应：逆周期因子释放维稳信号，外汇政策效果逐步显现。

2.2 投资者预期及情绪跟踪

• 居民部门：黄金隐含汇率显示居民对人民币贬值预期强烈，价差为2420个基点。
• 企业部门：银行结售汇数据显示企业部门对人民币有一定贬值预期，但不强烈。
• 海外投资者：离岸与在岸人民币汇率价差显示海外投资者存在贬值预期。
• 专业投资者：离岸人民币一年期NDF收盘价为7.2814，市场整体看贬人民币情绪仍存，但短期有所降温。

2.3 衍生品市场跟踪

• 香港人民币期货市场：活跃合约收盘价上行67个基点，持仓量减少，成交量增加，基差扩大。
• 新加坡人民币期货市场：活跃合约收盘价上行4个基点，持仓量及成交量均回落，基差扩大。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国经济：制造业和服务业PMI数据疲软，显示经济有下滑趋势，但三季度GDP回升，核心PCE物价指数小幅回落。
• 欧元区经济：制造业和服务业PMI均创29个月新低，欧洲央行连续加息75个基点，通胀仍高。
• 中国经济：第三季度GDP增长3.9%，工业生产加快回升，出口增长5.7%，贸易顺差扩大。
• 政策动态：央行和外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数，支持人民币汇率稳定。

3.2 本周重点关注数据及事件

• 中国官方制造业和综合PMI：预计分别为49.6和——。
• 欧元区CPI：预计为9.6%。
• 英国制造业和服务业PMI：预计分别为——和49.2。
• 美国非农就业数据：预计为200K。
• 美联储利率决议：预计继续加息75个基点，但政策拐点尚未到来。

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数走弱，非美货币兑美元普遍升值。
• 大类资产联动：美元走弱带动其他资产价格上涨。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价显示流动性变化。
• 中美利差：美元利率高于人民币，对人民币贬值形成压力。
• 人民币指数：三大人民币指数均出现下跌。

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