20220602-财信证券-传媒行业月度报告_板块行情回暖_关注业绩边际改善及疫后修复方向_14页_1mb

传媒行业2022年5月报总结

核心内容

2022年5月，传媒行业整体表现回暖，申万传媒指数上涨6.15%，跑赢WIND全A指数0.25个百分点，位列申万28个子行业第12名。行业估值方面，传媒板块PE（TTM，中值）为30.42倍，处于历史较低水平，主要受益于中概股业绩回暖及国家文化数字化战略的推动。

主要观点

1. 板块行情

• 传媒行业整体上涨，优于大盘表现。
• 子行业普遍上涨，其中数字媒体、营销、影视院线、电视广播、出版涨幅较为显著。

2. 个股表现

• 147只个股中，135只上涨，4只涨幅为0，8只下跌。
• 涨幅前五名的个股包括：粤传媒（+56.18%）、新文化（+41.22%）、时代出版（+31.36%）、龙版传媒（+30.54%）、广弘控股（+30.39%）。
• 跌幅前五名的个股包括：腾信股份（-26.29%）、三七互娱（-8.7%）、电魂网络（-5.27%）、ST瀚叶（-5%）、大晟文化（-4.42%）。

3. 行业数据

电影

• 5月全国票房7.17亿元，同比下滑83.62%；观影人次0.21亿次，同比下滑83.85%。
• 一线城市票房占比下降，二线城市有所回升。
• 上座率仅为2%，同比减少7个百分点。
• 头部院线&影投公司市占率提升，CR3、CR5、CR10集中度均有所提高。

游戏

• 中国移动游戏市场收入169.59亿元，环比增长2.39%、同比下降5.29%。
• 国内自研游戏海外市场收入15.36亿美元，同比增长18.61%，主要得益于《使命召唤手游》S3赛季的推出。
• 腾讯在IOS游戏畅销榜占据7席，其中《原神》排名第一，其他大厂如吉比特、完美世界也有不错表现。

综艺

• 电视综艺播放热度前三为《声生不息》、《向往的生活第六季》、《奔跑吧第6季》。
• 网络综艺播放热度前三为《乘风破浪第三季》、《新游记》、《一起露营吧》。

电视剧

• 电视剧播放热度前三为《警察荣耀》、《请叫我总监》、《良辰好景知几何》。
• 网络剧播放热度前三为《重生之门》、《且试天下》、《暗夜行者》。

营销

• 2022年1-4月广告市场同比减少8.9%，4月同比下滑19.5%、环比下滑9.4%。
• 食品行业继续领跑广告投放，但多个行业广告主投放同比下滑，如IT产品及服务、邮电通讯、化妆品/浴室用品等。

关键信息

投资策略

• 疫后修复方向：关注广告行业，如分众传媒（生活圈媒体）、兆讯传媒（高铁广告媒体）、三人行（稳定优质客户+NFT领域）。
• 国有视频平台：芒果超媒，受益于政策支持及优质内容集中上线，有望迎来业绩拐点。
• 游戏大厂：三七互娱、完美世界、吉比特，受益于版号重启及出海战略，具备第二增长曲线潜力。

行业动态

• 中文在线：与腾讯、百度合作探索元宇宙业务，参与“2022元宇宙共识大会”。
• 政策调整：演员片酬等劳务收入不得用现金支付，需书面合同并依法纳税。
• 国家文化数字化战略：推动文化数字化基础设施建设，发展新消费场景，加快文化产业数字化布局。
• 腾讯财报：2022Q1总收入1354亿元，净利润同比下降23%；增值服务稳定，网络广告收入下降18%，金融科技及企业服务增长10%。
• 上海复工复产：6月1日起全面有序复工复产，出台多项支持政策，包括缓缴“五险一金”、租金减免、购车补贴等。

风险提示

• 政策监管趋严：可能对行业造成影响。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升，竞争压力增大。
• 业绩不及预期：受宏观经济及疫情反复影响，部分企业业绩可能不达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 持有：变动幅度为-10%-5%。
  • 卖出：变动幅度低于-10%。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：变动幅度低于-5%。

行业估值

• 截至5月底，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为30.42倍，位于历史后9.4%分位。
• PB（MRQ，中值）为2.15倍，同样处于历史后9.4%分位。

图表目录

• 图1：2022年5月申万一级子行业涨跌幅
• 图2：2022年初至今申万一级子行业涨跌幅
• 图3：2022年5月申万三级子行业涨跌幅
• 图4：2022年5月传媒（申万）个股涨跌幅前十名
• 图5：2022年5月传媒（申万）个股涨跌幅分布情况
• 图6：申万传媒行业PE（TTM，中值）
• 图7：申万传媒行业PB（MRQ，中值）
• 图8：2014年-2022年5月电影票房（含服务费）
• 图9：2014年-2022年5月观影人次
• 图10：2014年-2022年5月平均票价（含服务费）
• 图11：2014年-2022年5月上座率情况
• 图12：2022年5月票房top10影片
• 图13：2022年5月各线城市票房占比情况
• 图14：2022年5月各线城市人次占比情况
• 图15：2022年5月31日IOS游戏三大榜单数据
• 图16：2022年5月电视综艺播映排行榜
• 图17：2022年5月网络综艺播映排行榜
• 图18：2022年5月电视剧播映排行榜
• 图19：2022年5月网络剧播映排行榜
• 图20：全媒体广告刊例花费变化（按月）
• 图21：全媒体广告刊例花费变化（累计）
• 图22：2022年1-4月广告市场整体top10行业（大类）广告花费变化

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