20160503-开源证券-策略周报_债券危机殃及鱼池_A股震荡迎建仓期_13页_864kb

开源证券研究所2016年05月03日总结

核心内容概述

本报告由开源证券研究所发布，主要分析了2016年5月A股市场的震荡情况，指出当前股市下跌的主要原因是企业信用危机，尤其是大型央企的违约事件引发市场恐慌，进而导致资金从债券基金流向股票基金，造成股市资金流出。同时，报告认为，债券市场打破刚性兑付将有助于提升市场风险偏好，为股市见底提供契机。此外，报告还指出旅游、核电、国产软件、军工及“一带一路”等板块具备结构性投资机会，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 当前股市下跌主因

• 股市下跌并非由宏观经济数据或公司业绩驱动，而是由企业信用危机引发。
• 中铁物流等大型央企的债券违约事件加剧了市场恐慌，导致债券基金被大量赎回，进一步引发股票基金的抛售。
• 债券市场打破刚性兑付，短期引发信用危机，但长期有助于风险偏好上升，为股市提供底部支撑。

2. 市场震荡与结构性机会

• 当前市场处于震荡筑底阶段，建议投资者放弃短线操作，采用中线思维。
• 二季度应重点关注供给侧改革相关的周期性行业（如煤炭、有色、钢铁）以及新技术驱动的中小创题材股。
• 旅游板块因假期密集及国企改革预期，有望迎来业绩和资金的双重提振。

3. 重点行业与投资机会

• 核电行业：国内核电项目重启，产业链热度上升，建议关注相关上市公司。
• 国产软件：因国家安全考虑，政府加大本土软件采购，国产软件股迎来发展良机。
• 军工板块：政策支持下，军工股表现超预期，相关个股值得关注。
• “一带一路”：国家战略推动下，相关企业受益，投资机会显著。
• 国企改革：改革持续推进，旅游等国企密集行业将受益于并购重组和转型。

关键信息

一、市场情绪与资金流动

• 市场情绪由亢奋转为低迷，主要因债券基金赎回引发股票基金抛售。
• A股市场成交量持续萎缩，显示市场信心不足。

二、经济数据与市场表现

• 一季度经济数据表面良好，但股市表现不佳，反映市场对经济复苏的预期不足。
• PMI指数仍处于扩张区间，显示经济短期仍有一定韧性。

三、旅游行业分析

• 旅游行业因假期密集和国企改革预期，具备较强的业绩提升潜力。
• 国家旅游局数据显示，2015年旅游产业对GDP综合贡献率达10.1%，成为大消费产业的重要组成部分。
• 旅游股如黄山旅游、锦江股份、中青旅等有望受益于政策和市场需求。

四、投资建议

• 重点推荐行业：核电、国产软件、军工、一带一路、国企改革。
• 推荐个股包括：江苏神通、中核科技、中国软件、用友网络、烽火电子、航空动力、路桥建设、中储股份、张江高科、合肥百货等。

投资评级说明

• 本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。
• 投资评级分为：买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的差异。
• 行业评级分为：看好、中性、看淡，反映行业相对于市场整体的表现预期。

公司信息

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 主要业务：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
• 注册资本：13亿元
• 主要股东：陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司、诚顺资产管理公司等。

营业部信息（部分）

法律声明

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