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每日晨报总结（2021年11月29日）

核心内容概览

2021年11月29日的每日晨报聚焦于A股市场走势、宏观经济环境、政策动态及重点个股分析。整体来看，市场在震荡中运行，行业轮动频繁，政策支持与流动性宽松为市场提供支撑，但需警惕外部风险对市场情绪的扰动。

主要观点

宏观经济与政策环境

• 经济基本面：10月工业企业利润继续回升，但上下游行业盈利分化仍未明显改善，经济下行压力仍存在。
• 政策导向：高层会议强调跨周期调节，稳增长政策将成为主基调，边际力度或逐渐增强。
• 货币政策：央行删除“管好货币总闸门”表述，预示流动性环境将保持稳中偏松，增强信贷总量增长的稳定性。

市场走势与投资建议

• 市场表现：11月A股市场震荡，科技、制造、房地产链条表现较好，资源品和服务业相对较弱。
• 投资策略：建议注重成长与价值的均衡配置，关注政策动向及市场情绪变化。
• 风险提示：疫情及疫苗进展、货币政策转向、地缘政治风险可能对市场造成影响。

关键信息

12月十大月度金股（不分先后）

个股分析要点

• 卫星石化：丙烯酸及酯行业集中度高，供需格局稳定，公司为国内龙头企业，持续布局优质产能，业绩有望增长。
• 赣锋锂业：锂行业全产业链布局，受益于新能源汽车需求增长，碳酸锂、氢氧化锂价格上涨支撑业绩。
• 坚朗五金：受益于城镇化建设与消费升级，中高端建筑五金产品需求上升，公司有望提升市占率。
• 高能环境：布局环保行业，尤其在再生资源领域，政策扶持将推动其进一步成长。
• 全信股份：军工电子信息领域龙头，受益于下游需求增长，利润有望提升。
• 虹软科技：安卓手机视觉算法龙头，受益于多摄像头趋势和智能网联车发展，车机视觉业务即将量产。
• 健民集团：天然牛黄供需失衡，公司体外培育牛黄，主力品种放量，业绩增长显著。
• 顺丰控股：布局数字供应链，具备较强竞争力，GMV接近翻倍增长，电商闭环生态成型。
• 招商银行：受益于宏观经济修复与货币政策宽松，信贷资产定价有望回升，业绩与估值同步改善。
• 贵州茅台：拥有强大的品牌影响力，长期竞争优势明显，近期价格信号增强。

风险提示

• 疫情及疫苗进展超预期
• 货币和财政政策基调转向
• 地缘政治风险

快手-W（1024.HK）分析

业绩表现

• 2021年Q1-Q3实现营收566.51亿元（YoY +39.3%），接近去年全年。
• Q3营收204.93亿元（YoY +33.4%，QoQ +6.10%），再创新高。
• 调整后净亏损为48.22亿元（YoY +401.4%），但费用连续两季度下降。

用户数据

• 平均日活跃用户达3.20亿（YoY +17.92%，QoQ +9.28%）
• 平均月活跃用户达5.73亿（YoY +19.50%，QoQ +13.18%）
• 日均使用时长增加至119.1分钟（YoY +35.03%，QoQ +11.41%）

业务亮点

• 线上营销：收入达109亿元（YoY +76.5%，QoQ +9%），业务占比达52.23%
• 直播业务：用户渗透率提升至78%，直播收入77亿元，月付费用户达4,610万
• 电商生态：GMV达1757.87亿元（YoY +86.10%，QoQ +20.90%），电商闭环生态基本成型

投资建议

• 预计2021、2022年营业收入分别为793.29亿元、1014.53亿元，同比分别增长34.97%、27.89%
• PS分别为4.31x、3.37x，维持“推荐”评级
• 风险提示：视频内容监管、行业竞争、用户流失、活跃用户增速放缓等

分析师信息

• 责任编辑：丁文，中国银河证券研究部策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年4月加入公司，曾从事房地产行业研究，2017年开始从事策略研究。
• 分析师承诺：以独立、客观态度出具报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关。
• 评级标准：分为行业与公司评级，分别对应不同的预期回报率。

免责声明

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