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燃料油早报总结（2023-10-20）

每日观点摘要

1. 基本面

   • 成本端：巴以冲突升级，油价回升，利多
   • 供给端：俄罗斯高硫燃油出口稳定，中东出口预期增加；新加坡供应压力显现，偏空
   • 需求端：中、美炼厂进料需求稳定，但中东、南亚发电需求淡季，偏空

2. 基差

   • 新加坡高硫380燃料油折盘价3425元/吨，FU2401收盘价3496元/吨，基差-71元，期货升水现货，偏空

3. 库存

   • 新加坡高低硫燃油库存1797万桶，环比减少723%，处于5年均值下方，偏多

4. 盘面

   • 价格运行于20日线下方，20日线向下，偏空

5. 主力持仓

   • 主力净多头持仓，但多头减仓，偏多

6. 整体预期

   • 成本端油价支撑，但基本面趋弱，短期燃油震荡运行为主。

利多因素

• 巴以冲突升温，国际油价反弹，燃油单边驱动增强
• OPEC减产延长至2024年底，沙特、俄罗斯自愿减产持续，油价提振仍在

利空因素

• 中东、南亚高硫燃料油发电需求回落
• 全球航运低迷，低硫船用油需求疲弱

主要逻辑与风险

• 主逻辑：地缘风险支撑原油，高硫燃油基本面分化，短期内跟随原油震荡
• 风险点：巴以冲突缓解、俄高硫出口增加、天然气紧张超预期

数据摘要

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