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市场研报总结 - 化工组 LPG期货周报 2022年1月28日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 沙特1月CP丙烷报740美元/吨，丁烷报710美元/吨，折合到岸成本分别为5295元/吨和5084元/吨。
• 全国14套丙烷脱氢（PDH）装置开工率提升至77.33%，环比增加5.75个百分点。

利空因素：

• 华东码头LPG库存率上升至48.02%，环比增加2.57个百分点。
• 预计下周到港量约52万吨，以华东地区为主，可能对市场造成压力。

3. 周度观点与策略

• 华东市场民用气价格先涨后跌，炼厂出货转淡。
• 山东民用气价格上涨，醚后碳四价格回落，部分烷基化装置减产。
• 华南市场价格大稳小涨，主营炼厂及码头持稳出货，广东交通限行影响供需。
• 国际原油强势，外盘液化气回升，3月沙特CP有上调预期。
• 节后下游补货预期增强，但春节期间需求放缓。
• 前二十名持仓中，PG2203合约空单减幅大于多单，净空单回落，短期LPG期价呈现宽幅震荡。
• 技术面上，PG2203合约期价考验60日均线支撑，上方测试4850区域压力，建议在4400-4850区间交易。

二、市场数据详情

1. 全国价格

• LPG市场价：5419.6元/吨，环比上涨26.4元/吨。
• LNG市场价：4906.5元/吨，环比下跌166.4元/吨。
• LPG与LNG价差：513.1元/吨。

2. 液化气出厂价格

• 广东液化气出厂价：5900元/吨，较上周下跌30元/吨。
• 广州石化液化气出厂价：5598元/吨，较上周持平。
• 华东地区主流炼厂液化气出厂价：5050元/吨。

3. 山东地区液化气价格

• 民用气市场价：5530元/吨，较上周上涨130元/吨。
• 醚后碳四市场价：5855元/吨，较上周下跌445元/吨。

4. 液化气进口气价格

• 广东珠海国产气市场价：5800元/吨。
• 广东珠海进口气市场价：5930元/吨。
• 国产与进口气价差：-130元/吨。

5. LPG期现走势

• 大商所LPG指数与广州国产气现货价差处于-1120至-830元/吨区间。
• 华南现货价格持稳，期货先抑后扬，贴水在下半周缩窄。

6. 大商所LPG期货跨期价差

• PG2203合约与2204合约价差处于-470至-670元/吨区间。
• 2203合约贴水进一步扩大，交易所仓单处于高位压制3月合约。

7. 大商所仓单

• LPG期货注册仓单为9646手，较上周增加98手。

8. 码头库存情况

• 华东码头库存：约38.49万吨，库存率48.02%，环比增加2.57个百分点。
• 华南码头库存：约47.02万吨，库存率59.01%，环比减少4.35个百分点。
• 进口到港量：截至1月27日当周，进口到货量船期共计34.65万吨，较上周回落。

9. 沙特丙烷及丁烷预测合同价

• 1月CP：丙烷740美元/吨（较上月下跌55美元/吨，跌幅6.9%）；丁烷710美元/吨（较上月下跌40美元/吨，跌幅5.3%）。
• 2月CP预期：丙烷763美元/吨；丁烷753美元/吨。

10. 丙烷及丁烷外盘报价

• 丙烷CFR华南：769美元/吨，较上周上涨6美元/吨。
• 丁烷CFR华南：749美元/吨，较上周上涨16美元/吨。
• 价差：丙烷与丁烷价差为20美元/吨。

三、关键信息

• 市场情绪：短期LPG期价呈现宽幅震荡，多空因素交织。
• 供需关系：华东库存增加，华南库存减少，预计下周到港量以华东为主。
• 成本支撑：沙特CP价格下调，但3月CP有上调预期，外盘价格回升。
• 投资建议：建议在4400-4850区间进行交易，关注库存变化及节后补货需求。

四、联系方式

• 研究员：林静宜
• 资格证号：F0309984 / Z0013465
• 联系电话：4008-878766
• 微信公众号：瑞达研究院

五、免责声明

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