20230813-广发期货-LPG期货周报_仓单压力下_LPG价差有所恢复_25页_1mb

LPG期货周报总结

核心观点

• 原油价格坚挺，受澳大利亚罢工和欧洲天然气价格上涨支撑。
• LPG市场受原油端影响偏强，但仓单压力导致价差修复和贴水。
• 建议投资者谨慎操作，关注PDH利润修复机会。

市场背景

• 原油供应紧张，需求受成品油支撑；市场预期美联储9月可能暂停加息，支撑油价。
• LPG现货价格上涨，8月开始上涨趋势持续，期货合约贴水现货。

供需分析

• 供应：美国原油出口正常，台风影响进口到船量低；国内PDH开工率创新高（85.19%），丙烷丙烯供应高位。
• 需求：下游烷基化和MTBE开工率稳定；PDH利润降至冰点；港口库存小幅增长至2838.3万吨。
• 进口：海外供应宽松，进口量虽降但仍高，丙丁烷进口利润上行。

价格和价差

• LPG期货价格：PG主力合约本周从3993元/吨涨至4319元/吨，保持上涨趋势。
• 价差：仓单压力下PG09-10价差修复，LPG-LNG价差走强；基差方面，山东和华东地区价差走高。
• 其他相关价格：丙丁烷CP价格上涨；LNG主消费地价格走跌，价差受益。

策略建议

• 短期内不建议追多，因仓单压力和信息博弈导致波动大。
• 关注风险：原油成本端变化、裂解利润反转、需求季节性走弱。
• 利好消息：PDH利润修复潜在机会；炼厂库存下降可能支撑供需。

下游需求

• 烷基化开工率提升；PDH开工率高企但利润低迷；化工需求平稳。
• 需求淡季预期：燃烧需求淡季，但盘面交易旺季预期，支撑市场情绪。

风险因素

• 原油月差结构强势可能被逆转；进口增加或库存高企限制价格上涨。
• 市场情景：需密切关注通胀数据、加息预期变化以及台风对供应的影响。

注意：本总结基于报告内容，仅作参考，不构成投资建议。