商贸零售行业2018年策略报告_进入消费新时代_打造零售新生态_27页_1mb

消费行业2018年策略报告总结

行业评级与核心观点

• 行业评级：增持
• 报告日期：2017-12-8
• 分析师：洪叶
• 主要观点：
  • 线下零售开始复苏，可选消费回暖。
  • 消费进入新时代，品牌消费、服务消费等将成为新增长点。
  • 零售行业需要打造新生态，顺应品质化、个性化、重体验、求便利等新消费趋势。
  • 投资主线聚焦新零售生态中的龙头公司、终端消费复苏及混改主题。

行业回顾

线下零售复苏

• 2016年9月开始，消费数据逐步回暖。
• 2017年1-10月全国社会消费品零售总额同比增长10.3%，与去年持平。
• 百货行业营收、归母净利润增速由负转正，毛利率和净利率持续改善。
• 重点公司如茂业商业、兰州民百、中央商场、东百集团因并表增长或地产销售确认实现业绩大幅提升，而王府井、天虹股份、老凤祥、合肥百货、鄂武商A、友阿股份等则因自身经营改善实现双增长。

超市企业分化加剧

• 2017年前三季度超市行业营收同比增长6.68%，归母净利润增长55.21%。
• 永辉超市表现突出，营收增长17%，归母净利润增长70.74%，业绩超预期。
• 其他公司如步步高、家家悦也有显著增长，而新华都、人人乐则面临盈利下滑或亏损。

黄金珠宝需求增长，家电连锁不确定性高

• 黄金珠宝行业表现良好，老凤祥、东方金钰等公司归母净利润显著增长。
• 家电连锁企业如苏宁云商扭亏为盈，净利率提升，但整体仍存在不确定性。

消费新时代特征

新消费主体与消费趋势

• 核心消费人群：18-35岁年轻一代、中产阶级、单身一族。
• 消费特征：
  • 品质化：消费者倾向于购买“更好的”商品，精品生活电商崛起。
  • 个性化：买手模式快速发展，满足消费者对独特风格和个性化的追求。
  • 重体验：消费形态转向服务，体验型消费成为主流。
  • 求便利：无人便利店等新兴模式迅速发展，满足消费者对便捷购物的需求。

品质化消费

• 网易严选、米家有品、一条、必要等精品生活电商平台崛起。
• 这些平台通过整合供应链、提供高品质商品和个性化服务，获得高用户粘性。

个性化消费

• 买手店快速发展，如连卡佛、老佛爷、I.T、栋梁等。
• 买手店通过多品牌集合、设计师合作等方式，满足消费者的多样化和个性化需求。

重体验消费

• 消费者更重视购物过程中的体验，如盒马鲜生通过线上线下融合，提供极致的购物体验。
• 购物休闲体验被视作与家人共度时光的重要方式。

求便利消费

• 无人便利店成为趋势，投入成本低，运营效率高。
• 与传统便利店互补，未来可能形成有人店、无人店、混合店等多种形态。

投资主线与重点公司

• 新零售龙头：苏宁云商、永辉超市、王府井。
• 业绩改善型公司：王府井、永辉超市、百联股份。
• 混改主题：百联股份、王府井等公司推进混改，提升效率与竞争力。

风险提示

• 消费复苏不达预期。
• 转型不达预期。
• 改革落实不达预期。

图表概述

• 包括社零总额增速、限额以上企业商品零售额增速、百货企业销售额同比、超市企业财务数据、CPI走势、消费信心指数、人口年龄结构、消费偏好、买手店类型、无人便利店对比、新零售生态等图表，支持分析结论。

结论

• 消费行业进入新时代，零售企业需积极转型，打造新生态，以适应品质化、个性化、重体验、求便利等新趋势。
• 零售行业未来将朝着多业态协同、线上线下融合、供应链优化等方向发展。
• 投资重点在于新零售龙头、业绩改善型公司及混改主题。