国内和海外高频数据追踪：基建地产新开工或边际放缓，美债收益率大幅下行-20210711-兴业证券-48页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月11日国内外中观经济数据与市场动态，涵盖基建地产、大宗商品、房地产市场、海外市场、疫情发展及金融指标等多个方面，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

国内中观数据追踪

基建与房地产数据

• 基建地产新开工或边际放缓：本周水泥价格再降2.4%，跌至2019年价格中枢以下；6月挖掘机销量进一步下行，小松挖掘机开工小时数连续三个月低于2019-2020年同期水平，表明基建和房地产新开工活动偏弱。
• 房地产销售韧性较强：尽管6月下旬房地产销售低迷，但7月上旬30城商品房成交面积大幅回升，已基本恢复至去年同期水平，显示房地产市场在政策调控下的较强韧性。
• 6月百强房企销售面积略强于19年同期，但整体仍面临一定压力。

大宗商品价格走势

• 动力煤价格上涨：国内动力煤价格指数明显上行，海外动力煤现货价格也持续上行。
• 焦炭价格下行：焦炭期货价格明显下行，与动力煤价格走势背离，可能反映下游电力需求上升，而钢铁生产偏弱。
• 螺纹钢价格小幅回升：螺纹钢期货价格大幅回升，与现货价格走势相似，但库存仍维持上行，表明进入夏季补库周期。
• 高炉开工率偏低：全国高炉开工率大幅上行17.54%，但仍明显低于季节性水平，反映钢铁生产仍处于较弱状态。
• 锌、铜、铝价格震荡：锌、铝库存持续下行，铜库存上行，金铜比低位震荡，显示全球避险情绪不强。

其他行业数据

• 电影消费疲软：电影上映场次偏强，但票房明显弱于季节性水平，反映第三产业消费仍不强。
• 汽车零售偏弱：6月市场零售量同比下降10%，环比下降7%，可能受疫情和芯片短缺影响。
• 猪肉价格小幅回升，但蔬菜和鸡肉价格下行，猪价回升或与中央和地方的储备收储有关，但未来供给偏强可能抑制其持续上涨。
• 海运指数高位震荡：CCFI指数同比增速创新高，但BDI指数维持高位，国际海运行业可能存在结盟垄断定价行为，影响其对进出口的指示意义。

海外市场跟踪

资本市场表现

• 美元指数下跌：本周美元指数跌落至92.1，黄金价格上涨至1809美元/盎司，全球股指表现分化。
• 标普500上涨，而日经225指数下跌，显示美国市场相对强势。
• VIX指数震荡上行，反映市场波动性有所增加。

美债收益率分析

• 10年期美债收益率下跌7bp至1.37%，通胀预期下跌5bp至2.28%，实际利率下行2bp至-0.91%，显示市场对通胀的担忧有所缓解。
• 美元流动性较好，3个月Libor-OIS利差回落至2.6bp，显示美元市场流动性改善。

美国经济数据

• 制造业PMI略逊预期：6月美国ISM制造业PMI录得60.6，略低于市场预期。
• 消费者信心指数回升：6月密歇根消费者信心指数回升至85.5，显示消费者信心有所恢复。
• 失业率边际回升：6月美国失业率小幅回升至5.9%，高于市场预期。
• 非农就业数据回升：6月新增非农就业人数85万，好于预期的72万，显示就业市场有所改善。

房地产市场

• 新房与成屋销售回落：5月美国新房销售回落至76.9万套，成屋销售下降至58万套，显示房地产市场面临一定压力。
• 房价持续上涨：20个大中城市房价指数自2020年下半年以来持续走高，显示房价仍处于上升通道。

疫情与疫苗接种

• 疫情发展不一：美国疫情平稳恢复，英国和西班牙疫情严重反弹，英国每日新增病例居欧洲之首。
• 疫苗接种进展较快：美国每百人接种疫苗量达99剂，英国达117剂，领先大部分欧洲国家。
• 东南亚疫情反弹：孟加拉、泰国和马来西亚疫情出现小幅反弹，新增病例7日移动平均值上升。

关键信息总结

国内

• 基建地产新开工偏弱，水泥和挖掘机数据均显示边际放缓。
• 房地产销售韧性较强，政策调控下市场表现恢复。
• 大宗商品价格分化，动力煤上涨，焦炭、螺纹钢、铜等价格震荡或下行。
• 电影与汽车消费疲软，反映第三产业需求不足。
• 猪肉价格回升，但蔬菜和鸡肉价格下行，猪价受政策影响，但未来上涨空间有限。
• 海运指数高位震荡，航运价格对进出口的指示意义减弱。

海外

• 美元指数下跌，黄金上涨，全球股市分化。
• 美债收益率下行，通胀预期与实际利率均有所下降。
• 美国经济修复不及预期，制造业PMI和失业率表现偏弱。
• 房地产市场承压，新房与成屋销售回落，但房价仍上涨。
• 疫情反弹，英国和西班牙疫情严重，东南亚部分国家出现反弹。
• 疫苗接种进展较快，但疫情控制仍面临挑战。

主要观点

• 国内基建与房地产新开工边际放缓，水泥价格持续下行，显示需求疲软。
• 海外大宗商品价格震荡，动力煤价格上涨，钢铁价格回升，但整体市场仍面临供需错配。
• 美国经济修复速度不及预期，制造业PMI、失业率和CPI数据均显示市场存在不确定性。
• 全球疫情发展不一，部分国家疫情反弹，但疫苗接种率持续上升，对经济复苏形成支撑。
• 市场情绪波动，VIX指数震荡上行，显示市场波动性增加。

投资建议与评级

• 报告中投资建议分为股票评级与行业评级，评级标准基于12个月内相对市场基准的表现。
• 股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括推荐、中性、回避。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场波动性可能影响投资决策，需谨慎评估。
• 报告中数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立判断，必要时咨询专业意见。

法律声明

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