20251207-浙商期货-_宏观周报_11月PMI显示新旧经济增长动能均有所回升_10页_5mb

报告摘要

国内经济增长动能回升：制造业PMI回升至49.2%，生产与新订单指数改善，高技术制造业保持扩张。投资增速转负但新基建与基建支撑，消费持续偏弱。信贷社融数据疲软，反映有效需求不足问题。
海外经济：降息预期升温：美联储降息概率升至85%，12月落实25BP降息；9月就业数据矛盾，失业率创两年新高。美政府停摆短期影响消费，通胀粘性持续。
通胀与金融环境：CPI温和上涨0.24%，核心通胀连续6月扩大；社融存量增速降至8.5%，信贷扩张动能衰减。
汇率利率走势：人民币升值动力增强，美元指数波动受避险情绪影响；国内利率稳中有降，国债收益率中枢放缓。