20160404-中泰证券-食品饮料行业周报（第14周）_基本面持续好转_季报期间坚持喝酒吃肉策略_18页_853kb

报告摘要

2016年4月4日发布的食品饮料行业周报指出，三月制造业PMI出现好转，猪肉价格同比涨幅接近30%，通胀预期回升，因此重点关注低估值、通涨和景气好转的三条主线。报告建议投资者优选酒肉板块，特别是白酒和肉制品企业。

白酒景气度持续回升
- 白酒经销商风险逐步释放，估值有望进一步提升。
- 飞天茅台在淡季出现断货，一批价格稳步提升至850元，行业龙头对后市普遍看好。
- 推荐高端白酒，包括贵州茅台、五粮液和泸州老窖，认为其具备防御价值和超额收益机会。
- 2016年后期京沪深等地的一批价预计难以跌破850元，公司发展更稳健。
生猪高景气下，双汇和梅林有望受益
- 猪价上涨催生行业景气，梅林作为养殖影子股，其生猪养殖资产有望重估。
- 双汇因进口猪肉成本优势，以及“稳利增量”策略，有望提升肉制品吨利，预计收入、利润增速均达15%以上。
- 梅林预计2016年目标市值为140亿元，中期目标市值200亿元。
顺应周期，寻找涨价预期个股
- 关注金禾实业和安琪酵母，认为其有望在行业整合和产品升级下实现量价齐升。

市场表现：本周食品饮料板块上涨1.28%，跑赢上证综指0.27个百分点。肉制品、葡萄酒涨幅居前。
4月推荐组合：五粮液、双汇发展、泸州老窖。
3月推荐组合表现：金禾实业、泸州老窖、西王食品涨幅分别为11.9%、16.6%、11.6%，组合整体收益率为13.3%，跑赢上证1.7个百分点。
重点公司盈利预测：
- 贵州茅台：预计2016-2017年营收分别为359亿、385亿，净利润分别为177亿、192亿，EPS分别为14.09元、15.28元，目标价282元，维持“买入”评级。
- 五粮液：预计2016-2017年EPS分别为1.85元、2.07元，目标价33.3元，对应2016年18倍PE，维持“买入”评级。
- 双汇发展：预计2016-2017年EPS分别为1.47元、1.67元，目标价30元，对应2016年20倍PE，重申“买入”评级。
- 泸州老窖：预计2016-2017年净利润分别为14.43亿、19.06亿、25.07亿，EPS分别为1.03元、1.40元、1.79元，目标价35.8元，对应2017年20倍PE。