20240814-五矿期货-铝_供应趋稳_消费预期边际好转_6页_853kb

铝行业专题报告总结

报告要点

铝价预计维持震荡走势，关注旺季消费好转带来的盘面结构走强。

供应端分析

国内电解铝运行产能已超过95%，接近理论产能天花板，供应整体趋稳。2024年全年国内电解铝理论产量预计4310万吨，同比增长36%。进口方面，进口窗口关闭导致电解铝进口下降，但受俄铝长单流入影响，整体进口铝锭仍维持高位。海外方面，电解铝产量小幅增长，但需求疲软，PMI数据表现不佳。

库存情况

国内铝锭库存居高不下，但铝棒库存快速去化，铝水转化比例走低是主要原因。铝锭与铝棒总体库存仍处于较高水平。

需求端分析

消费端边际好转，主要得益于以旧换新政策的推动以及居民杠杆率下降带来的消费促进效应。近期工业数据显示，白电排产增速保持，消费预期环比改善。

价格预测

国内沪铝主力合约参考运行区间：18700元/吨至19300元/吨；LME_3M铝参考运行区间：2200美元/吨至2350美元/吨。铝价预计在供需平衡及政策影响下保持震荡格局，关注旺季消费利好。