20160327-中泰证券-食品饮料行业周报（第13周）_喝酒勿忘吃肉_力荐双汇_梅林_17页_1mb

食品饮料行业周报总结（第13周）

核心观点

• 白酒虽好，切勿贪杯：白酒板块整体表现优异，3月份以来涨幅达16.33%，但需警惕利好兑现后的回调风险。一线白酒估值已回归合理区间，推荐五粮液、贵州茅台及泸州老窖。
• 精选低估值、高景气及具有涨价预期个股：建议关注双汇发展、伊利股份、好想你、洽洽食品等具备高景气和涨价预期的个股。同时，推荐上海梅林，因其具备养殖影子股属性及牛肉风口潜力。
• 投资组合：3月份推荐组合为金禾实业、泸州老窖、西王食品，整体收益率达14.6%。

行业表现

• 板块整体上涨：食品饮料板块本周上涨3.25%，跑赢上证综指2.43个百分点。
• 子板块表现：白酒涨幅最大，达6.09%；食品综合涨幅4.85%；葡萄酒涨幅3.89%；其他子板块涨幅相对较小。
• 个股表现：上海梅林、克明面业、麦趣尔涨幅居前；好想你、中炬高新跌幅居前。

公司点评与推荐逻辑

白酒板块

• 贵州茅台：2015年净利润增长1.00%，预收账款达82.6亿元，显示渠道信心。预计2016年收入增长10%-15%，目标价282元，维持“买入”评级。
• 五粮液：宣布提价52度普五出厂价20元/瓶，预计2016年一季度收入增长10%-15%，净利润增长15%左右，目标价31.1元，维持“买入”评级。
• 泸州老窖：管理层稳扎稳打，营销团队规模扩大，预计2016年净利润增长25%以上，目标价35.8元，维持“买入”评级。

肉类及食品板块

• 双汇发展：受益于猪价上涨，肉制品吨利提升10%以上，预计2016年净利润增长15%以上，目标价30.0元，维持“买入”评级。
• 上海梅林：作为养殖影子股，未被市场充分认知，一季度预计出栏20万头，头均盈利达600元。公司收购SFF（新西兰最大牛羊肉出口企业），未来有望成长为国内牛肉市场领军企业。短期目标市值140亿元，中期目标市值200亿元，重申“买入”评级。

其他推荐公司

• 金禾实业：甜味剂龙头企业，预计2016年收入增长28.0%，净利润增长43.8%，目标价16.3元，维持“买入”评级。
• 西王食品：小包装油销量增长50%，定增资金到位有助于外延发展，预计2016年收入增长28.0%，净利润增长43.8%，目标价17.5元，维持“买入”评级。
• 伊利股份：原奶价格回升，竞争格局改善，目标价23元，维持“买入”评级。
• 好想你、洽洽食品：坚果电商处于产业风口，直接受益，目标价20.3元、23.7元，维持“买入”评级。

风险提示

• 食品安全问题：任何食品企业均需防范食品安全风险。
• 猪价大幅波动：猪价波动可能影响肉类企业盈利。
• 行业恶性竞争：白酒行业竞争激烈，需警惕恶性竞争风险。
• 公司改革进程迟缓：如山西汾酒等公司改革若进展缓慢，可能影响长期增长。
• 新品拓展不及预期：部分公司如西王食品、双汇发展等，新品推广效果可能不如预期。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告仅供中泰证券有限公司客户使用。
• 报告基于可信的公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 投资者应自行关注相应的更新或修改。

总结

本报告聚焦食品饮料行业，重点推荐白酒及肉类相关个股，认为白酒板块具备抗通胀属性，但需防范回调风险；肉类板块在猪价上涨及进口资源布局下具备增长潜力。推荐组合中，金禾实业、泸州老窖、西王食品表现优异，预计整体收益率14.6%。上海梅林作为养殖影子股，具备短期及长期增长动力，目标市值200亿元，重申“买入”评级。