> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月大类资产展望总结 ## 核心内容 2026年8月，全球及国内市场面临多重风险因素的扰动，整体市场情绪偏向防御。外部风险主要包括美国新关税政策、美伊军事冲突升级以及美联储可能的鹰派表态。内部方面，中国经济基本面相对稳定，政策支持力度持续，市场有望逐步企稳。 ## 主要观点 ### 外部风险因素 - **美国新关税政策**：美国依据《1974年贸易法》第301条，对60个国家和地区加征10%至12.5%的关税，替代临时关税，引发市场对关税风险的担忧，抑制风险偏好。 - **美伊军事冲突升级**：胡塞武装袭击沙特船只，冲突存在扩大迹象，推升油价及通胀压力。 - **美联储政策预期**：7月FOMC会议预计表态偏鹰，市场对9月加息押注较高，进一步压制股市表现。 ### 内部支撑因素 - **国内经济基本面**：二季度GDP增速回落，但年内“保五”压力不大，市场企稳基础逐步加强。 - **政策环境**：7月政治局会议后，存量政策有望逐步落地，对人民币汇率形成支撑。 - **资金面改善**：韩国去杠杆、长鑫上市等影响减弱，权益市场资金面压力缓解。 ## 关键信息 ### 全球大类资产配置建议 | 资产类别 | 配置建议 | 参考标的 | 主要支撑逻辑 | |----------|----------|----------|--------------| | 美股 | 避免 | 标普500指数 | 关税风险、AI行业担忧、美联储加息预期压制股价 | | 美债 | 避免 | iShares 7-10年期美国国债ETF | 美伊冲突推升油价，通胀压力上升，美债利率或继续上行 | | 大宗商品 | 中性 | 布伦特原油、COMEX黄金、COMEX铜、COMEX铝、GFEX碳酸锂、CBOT玉米、CBOT大豆 | 多空因素对冲，价格波动加剧，需关注地缘政治与美联储政策的双重影响 | | 美元 | 中性 | 美元指数 | 关税政策削弱美元信用，但霍尔木兹海峡运输中断对非美国家影响更大，支撑美元相对强势 | ### 国内大类资产配置建议 | 资产类别 | 配置建议 | 参考标的 | 主要支撑逻辑 | |----------|----------|----------|--------------| | A股 | 中性 | 沪深300指数 | 资金面压力缓解，但基本面尚未形成强支撑，市场或维持行业轮动 | | 国债 | 中性 | 中债国债净价指数 | 流动性维持宽松，增量政策落地概率低，收益率或维持窄幅震荡 | | 人民币 | 中性 | 美元兑离岸人民币现价 | 油价上涨与美债利率上行对人民币构成压力，但存量政策落地可能提供支撑 | ## 总结 8月市场整体面临外部风险与内部支撑的双重影响，建议投资者注重防御性策略，关注具有内在支撑的资产类别。在海外市场，美股与美债建议回避，大宗商品与美元维持中性。在国内市场，A股、国债与人民币也建议采取中性策略，重点把握红利板块、AI产业链、业绩确定性较强的行业以及低估值品种的配置机会。整体来看，市场或在震荡中寻求平衡，政策与经济基本面将成为关键变量。