行业景气跟踪系列报告：短期限产节奏或放缓，集装箱运价续创新高-20210805-国海证券-35页_1mb

2021年8月5日行业分析总结

核心观点

1. “稳增长”是经济运行主旋律：受外需趋弱和疫情扰动影响，经济稳增长压力增加，政治局会议强调“跨周期调节”，预计下半年宏观政策逆周期调节力度加大，三季度经济企稳趋势仍存，看好机械、化工、建材等顺周期板块景气度回升。
2. 短期限产节奏或放缓：政治局会议提出纠正运动式“减碳”，强调在经济平稳运行基础上推进“减碳”，短期限产力度可能放松。
3. 集装箱运价续创新高：受德尔塔病毒和台风影响，全球供应链紧张，SCFI与CCFI指数创历史新高。

主要观点与关键信息

上游能源与金属

• 煤炭：动力煤期现价格上涨，焦煤现货价格走高，但焦炭受钢铁产量平控及淡季影响价格走低。短期动力煤仍偏强，中期趋稳。
• 原油：OPEC恢复石油供应，供需紧张缓解，但美国服务业PMI走低，近期油价上行动力减弱。
• 有色：海外有色金属期货价格普涨，国内锂矿价格维持高位，钨精矿价格上涨，钴价格小幅回落。

中游原材料

• 钢铁：铁矿石价格大幅下跌，钢材价格小幅上涨。限产政策减弱及淡季影响，钢材涨幅有限。
• 建材：玻璃价格持续上涨，行业景气度走高；水泥价格见底，基建投资回暖预期将推动水泥价格反弹。
• 化工：石油制品价格上行，农化品价格走弱，纯碱因光伏玻璃需求上涨，PVC价格高位震荡。

中游制造

• 新能源汽车：锂电材料价格高位维稳，正极材料价格稳定，负极材料价格维持高位。
• 光伏：硅料价格回落，产业链价格回调，成本压力缓解，屋顶光伏市场逐步扩大。
• 通用设备：制造业扩张步伐放缓，通用设备盈利水平稳定。
• 电力设备：工业用电增势强劲，用电负荷屡创新高，下半年用电量仍将持续增长。
• 工程机械：销量不佳，但矿山复工和专项债发行有望提振需求。

下游消费

• 乘用车：销量符合预期，新能源车保持向好趋势，渗透率持续上升。
• 房地产：政策基调不变，“房住不炒”延续，房地产开发投资回升可能性较低。
• 农业品：棉花价格易涨难跌，猪肉价格震荡下行，受国储冷冻肉竞拍影响，猪价短暂反弹后再次下行。

风险提示

• 流动性收紧超预期
• 经济发展不及预期
• 中美摩擦加剧
• 疫情超预期恶化

行业景气跟踪

煤炭

• 动力煤期现价格周环比上涨，焦煤现货价格走高，焦炭价格持平。
• 港口炼焦煤库存下降，钢厂焦炭库存减少，焦煤库存回升。

原油

• 布伦特原油、WTI原油及NYMEX轻质原油价格均上涨，但供给压力缓解，需求端压制，未来油价上行动力减弱。
• 美国原油产量下降，库存持续去化，汽油库存上升。

有色

• 海外有色金属价格普涨，国内锂矿价格维持高位，钨精矿价格上涨，钴价格小幅回落。

钢铁

• 铁矿石价格下跌，钢材价格小幅上升，库存小幅波动，唐山钢厂产能利用率下降。

建材

• 玻璃价格持续上涨，水泥价格见底，市场处于紧平衡状态。

化工

• 石油制品价格上行，农化品价格走弱，纯碱因光伏玻璃需求上涨，PVC价格高位震荡。

新能源汽车

• 锂电材料价格高位维稳，正极材料价格稳定，负极材料价格维持高位，六氟磷酸锂价格稳定。

光伏

• 硅料价格回落，产业链价格回调，屋顶光伏试点推进，需求逐步改善。

通用设备

• 制造业PMI回落，通用设备盈利稳定，市场需求改善带动利润增长。

电力设备

• 工业用电增长强劲，用电负荷屡创新高，下半年用电量仍将持续增长。

工程机械

• 销量不佳，但矿山复工及专项债发行将提振需求。

下游消费

• 乘用车：销量符合预期，新能源车渗透率持续上升，市场表现向好。
• 房地产：政策“房住不炒”基调不变，房地产投资回暖可能性较低。
• 农业品：棉花价格易涨难跌，猪肉价格震荡下行，受政策和市场因素影响。

图表与数据

• 煤炭：国内煤炭期货价格、秦皇岛动力煤价格、环渤海三港煤炭库存等。
• 原油：国际原油价格、美国原油产量、库存数据等。
• 有色：LME及COMEX金属价格、库存数据等。
• 钢铁：铁矿石价格、螺纹钢期货与现货价格、库存数据等。
• 建材：玻璃价格、水泥价格指数等。
• 化工：石油制品、有机化工原料、塑料原料价格等。
• 新能源汽车：正极材料、负极材料、电解液、六氟磷酸锂价格等。
• 光伏：硅料、硅片、电池片、组件价格及综合价格指数等。
• 通用设备：制造业PMI、工业增加值、通用设备盈利情况等。
• 电力设备：发电量、火电与水电增量、工业用电情况等。
• 工程机械：推土机、装载机、挖掘机销量等。
• 乘用车：销量、产量、库存等。
• 房地产：销售面积、供应土地、竣工面积等。
• 农业品：肉类、食用油、棉花等价格及产量数据等。

总结

本报告分析了2021年8月5日前后一周的市场情况，涵盖了上游能源与金属、中游原材料、中游制造、下游消费以及TMT和交通运输等多个领域。整体来看，经济“稳增长”成为主旋律，政策对“减碳”进行调整，市场在供需关系和政策导向下呈现分化趋势。部分行业如煤炭、有色、建材、新能源汽车等保持高景气度，而其他如原油、化工、房地产等则面临一定的下行压力。风险提示部分强调了宏观经济和外部环境的不确定性。