20180815-新时代证券-恒华科技-300365.SZ-2018年中报点评_内生持续高增长_配售电业务增速快_SaaS产品不断上线完善_4页_969kb

报告摘要

2018年中报显示，公司实现了内生持续高增长，业绩表现超市场预期，同时现金流明显改善，表明公司经营状况逐步向好。公司主要业务板块包括电网设计、基建、配售电及其他行业业务，其中配售电业务增长尤为显著，成为业绩增长的重要驱动力。

业绩增长显著：公司2018年上半年营收达到467,188,134.95元，同比增长59.03%；归母净利润为72,488,750.31元，同比增长52.30%；扣非后归母净利润为72,141,962.19元，同比增长68.98%。2016-2017年中报归母净利润同比增速分别为51.76%和59.97%，说明公司业绩增长具有持续性。
现金流改善明显：经营活动产生的现金流量净额同比改善14.15%，表明公司运营效率提升，财务状况改善。应收账款占总资产比重由53.35%降至35.28%，说明公司回款能力增强，现金流风险降低。
业务结构优化：公司业务分为电网设计、基建、配售电及其他行业业务，其中配售电业务占比最高（43.10%），设计业务增长迅猛（同比增长305.70%），而基建业务略有下滑（同比减少21.00%）。
线上服务模式成效显著：公司持续推进云平台SaaS产品开发，上半年新增企业用户157家，云平台用户总数达59,000个，其中企业用户4,700家，显示线上业务发展迅速，进一步增强了公司的综合服务能力。
未来盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为2.71亿元、3.82亿元、5.46亿元，对应EPS分别为0.67元、0.95元、1.36元，维持“强烈推荐”评级。