20251223-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_银屑病口服TYK2_IL23双雄并立格局确立_建议关注益方生物_诺诚健华_海思科等_30页_1mb

报告摘要

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容

本周及年初至今，A股医药指数涨幅分别为-0.14%和14.49%，相对沪深300的超额收益分别为0.14%和-1.60%。恒生医疗保健指数则呈现显著涨幅，分别为-1.77%和65.28%，在恒生科技指数中表现优异。医药商业、医疗器械和医疗服务板块涨幅居前，化学制药板块则有所下跌。具体个股中，华人健康、鹭燕医药、漱玉平民涨幅领先，而一品红、热景生物、诺诚健华则跌幅较大。H股方面，海吉亚医疗、云顶新耀、石药集团涨幅居前，科笛-B、药明巨诺-B、翰森制药跌幅较大。

主要观点

银屑病口服治疗格局确立：武田新一代TYK2抑制剂Zasocitinib三期临床数据积极，强生口服IL23受体拮抗剂Icotrokinra关键三期研究数据持续兑现，标志着TYK2/IL23双雄并立格局正式确立。
TYK2与IL23治疗优势：TYK2抑制剂与IL23受体拮抗剂分别从IL-23信号传导的不同核心环节阻断炎症级联反应，填补了口服靶向治疗的市场空白，具有优异疗效和便捷给药的优势，可显著改善患者生活质量。
行业配置建议：推荐子行业排序为：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等。重点推荐公司包括益方生物、诺诚健华、海思科等。

关键信息

1. 本周及年初至今各医药股收益情况

A股医药指数：本周-0.14%，年初至今14.49%。
化学制药：本周-1.74%，年初至今14.49%。
医药商业：本周+4.94%，年初至今14.49%。
医疗器械：本周+1.16%，年初至今14.49%。
医疗服务：本周+0.55%，年初至今14.49%。
涨幅前列：华人健康（+56%）、鹭燕医药（+37%）、漱玉平民（+36%）。
跌幅前列：一品红（-24%）、热景生物（-17%）、诺诚健华（-11%）。

2. 银屑病口服治疗新格局

2.1 靶向TYK2的口服抑制剂成为新一代研发热点

TYK2是IL-23信号传导的关键激酶，其抑制剂可阻断炎症级联反应。
武田的Zasocitinib在关键3期研究中表现出优异疗效，PASI75应答率高达85%~90%，sPGA0/1应答率高达87.5%，优于现有疗法。
益方生物的D-2570在2期临床中表现突出，PASI75应答率高达85%~90%，sPGA0/1应答率高达87.5%，显著优于安慰剂组。
D-2570已启动3期临床研究，预计将进一步验证其疗效。

2.2 口服IL23受体拮抗剂成为新方向

Icotrokinra是全球首款口服环肽类IL-23受体拮抗剂，以皮摩尔级高亲和力选择性结合IL-23受体，从源头阻断炎症反应。
Icotrokinra在关键3期研究中，16周时IGA0/1应答率达65%，PASI100应答率达33%，显著优于安慰剂组。
12岁及以上青少年亚组表现更优，PASI90应答率达70%。
该药物已提交中美欧上市申请，显示出良好的市场前景。

3. 研发进展与企业动态

诺和诺德：提交CagriSema（cagrilintide 2.4mg + 司美格鲁肽 2.4mg）注射剂NDA。
济民可信：JMX-2005注射液获国家药监局批准开展临床试验。
百奥泰：维拉西塔单抗（BAT5906）适应症为nAMD/wAMD，已获国家药监局受理。

4. 推荐股票列表

股票代码	公司名称	EPS（元/股）	归母净利润（亿元）	本周涨跌幅 (%)	市值（亿元）
600276.SH	恒瑞医药	0.86	43.02	-3.84	4038.74
002422.SZ	科伦药业*	1.78	24.56	1.73	506.42
002653.SZ	海思科	0.28	2.78	-4.86	582.81
601607.SH	上海医药*	1.41	37.68	-0.11	668.62
002262.SZ	恩华药业	1.37	11.11	4.53	260.45
002294.SZ	信立泰	0.71	6.77	-3.95	628.53
301301.SZ	川宁生物	0.29	4.12	3.26	226.35
002019.SZ	亿帆医药*	0.46	-5.51	-2.52	145.97
1801.HK	信达生物	0.08	-21.79	-2.29	1432.57
300558.SZ	贝达药业*	1.01	3.48	-0.84	199.01
6855.HK	亚盛医药	-2.38	-8.83	-4.89	210.37
9966.HK	康宁杰瑞*	-0.31	-3.26	1.77	106.30
9969.HK	诺诚健华*	-0.37	-8.87	-5.12	238.93
2315.HK	百奥赛图*	-0.22	-6.02	-0.49	125.85
2162.HK	康诺亚	-2.29	-3.08	1.74	165.80
000513.SZ	丽珠集团	2.36	19.09	-0.57	315.80
688235.SH	百济神州	-7.21	-136.42	-0.90	4222.27
688506.SH	百利天恒	12.30	-2.82	-1.48	1464.13
603259.SH	药明康德	4.01	88.14	-1.68	2759.08
002821.SZ	凯莱英*	3.51	33.02	0.75	341.81
300363.SZ	博腾股份*	0.23	20.05	-4.71	128.63
300347.SZ	泰格医药*	2.52	20.07	3.50	448.08
688238.SH	和元生物*	-0.19	0.39	1.48	44.59
603127.SH	昭衍新药*	0.58	10.74	3.11	265.46
688136.SH	科兴制药	1.78	1.83	-2.94	51.54
688108.SH	赛诺医疗	3.24	3.31	4.62	153.25
300206.SZ	理邦仪器	0.58	2.33	1.64	75.36
688271.SH	联影医疗	2.74	16.86	-1.00	1049.48
603998.SH	益丰药房	1.73	12.66	-0.49	269.27
002044.SZ	美年健康	0.21	-5.59	24.13	237.60
300009.SZ	爱尔眼科	0.43	25.24	2.25	1059.37
603883.SH	老百姓	1.96	7.85	0.71	117.86
603939.SH	益丰药房	1.73	12.66	-0.49	269.27
002727.SZ	一心堂*	1.70	10.10	11.39	81.93
605266.SH	健之佳	3.72	3.74	4.78	31.19
600763.SH	太极集团*	1.99	3.50	0.33	99.59
603987.SH	方盛制药	0.55	2.86	-0.09	50.19
000423.SZ	东阿阿胶*	2.18	7.80	-0.35	313.68
603439.SH	贵州三力	0.90	2.01	-1.74	48.46
600993.SH	九州通	1.22	20.85	1.97	261.20
688139.SH	海尔生物	1.80	6.01	1.51	100.25
688046.SH	药康生物	0.54	1.65	-2.02	63.59
301080.SZ	百普赛斯	1.44	2.04	-2.03	88.72
688293.SH	奥浦迈	0.96	1.05	-1.29	59.94
688105.SH	诺唯赞*	0.42	5.94	-0.69	80.14
688315.SH	诺禾致源	0.73	1.77	1.04	56.40
688133.SH	泰坦科技	2.32	1.25	-0.51	35.47
688426.SH	康为世纪	-0.62	1.59	0.73	27.79
688710.SH	益诺思	0.00	1.35	0.58	68.49
300636.SZ	同和药业*	0.43	1.01	0.00	32.80
600521.SH	华海药业*	0.75	11.68	-1.63	262.02
603538.SH	美诺华*	0.00	3.39	0.15	43.91
603520.SH	司太立*	0.55	-0.76	-0.73	41.47
688166.SH	博瑞医药	0.70	2.40	-8.61	205.63
000661.SZ	长春高新	13.57	41.40	2.49	391.54
300142.SZ	沃森生物*	0.00	7.29	-0.09	180.73
300601.SZ	康泰生物*	1.00	-1.33	0.20	170.56
603392.SH	万泰生物*	0.45	47.36	-1.59	587.06
000403.SZ	派林生物	1.89	5.87	-0.89	127.26
300294.SZ	盈康生命	0.28	-5.96	2.94	76.07
688617.SH	惠泰医疗	10.81	3.58	6.83	358.91
688606.SH	奥泰生物	3.84	11.84	1.05	50.41
000999.SZ	华润三九	3.47	24.49	0.35	472.31
688161.SH	威高骨科	1.83	5.44	-0.04	112.60
688677.SH	海泰新光	1.78	1.83	-2.94	51.54
603108.SH	润达医疗	1.09	4.18	3.62	93.33
300298.SZ	三诺生物	0.73	4.47	5.15	97.32
688114.SH	华大智造	-1.02	20.26	1.18	271.82
688468.SH	科美诊断	0.62	1.53	1.91	30.00
002901.SZ	大博医疗*	0.90	0.92	4.79	202.83
688029.SH	南微医学	3.24	3.31	4.62	153.25
300595.SZ	欧普康视*	0.85	6.24	0.74	134.56
688050.SH	爱博医疗	4.00	2.33	2.21	120.70
688366.SH	昊海生科	3.39	1.80	-2.12	104.27
300760.SZ	迈瑞医疗	11.52	96.07	-0.82	2402.94
688271.SH	联影医疗	2.74	16.86	-1.00	1049.48
300832.SZ	新产业	2.72	13.28	1.24	463.57
603658.SH	安图生物	2.78	11.67	2.03	206.86
688690.SH	纳微科技	0.45	2.75	-2.80	100.99
300725.SZ	药石科技*	1.18	3.14	-0.77	90.16
688108.SH	赛诺医疗	0.04	-1.62	1.29	75.39
688606.SH	奥泰生物	3.84	11.84	1.05	50.41
000963.SZ	华东医药	2.00	24.99	-2.05	712.13
6699.HK	时代天使*	0.07	2.14	2.81	106.31
300896.SZ	爱美客	6.89	12.64	4.55	441.18
600436.SH	片仔癀*	5.52	24.72	1.56	1047.06
000999.SZ	华润三九	3.47	24.49	0.35	472.31
300181.SZ	佐力药业	0.72	2.73	-7.53	118.82
600557.SH	康缘药业	0.99	4.34	-3.74	81.58
600566.SH	济川药业	2.93	21.71	-4.29	244.86
600129.SH	太极集团*	1.99	3.50	0.33	99.59
688136.SH	科兴制药	0.69	3.35	-8.31	101.34