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文档总结：格林大华期货研究院植物油及豆粕市场分析（2026年3月3日）

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员刘锦发布，分析了2026年3月2日国内植物油及豆粕市场的行情走势、基本面变化及交易策略。报告指出，受国际原油价格上涨及中东局势紧张影响，植物油市场整体偏强，但部分品种如豆油、棕榈油、菜油在短期回调后仍存在支撑。豆粕和菜粕则因供应充足、宏观预期偏空等因素，走势偏弱，但市场情绪受政策影响有限。

主要观点

1. 植物油市场走势

• 整体偏强：国际原油上涨带动植物油板块集体走强，但市场进入传统需求淡季，下游补货结束。
• 品种表现：
  • 豆油：主力合约Y2605报收8260元/吨，环比上涨0.41%；次主力Y2609报收8244元/吨，环比上涨0.71%。
  • 棕榈油：主力P2605报收8898元/吨，环比上涨1.34%；次主力P2609报收8920元/吨，环比上涨1.43%。
  • 菜油：次主力012605报收9359元/吨，环比上涨1.89%；主力012609报收9330元/吨，环比上涨1.65%。
• 库存变化：国内三大食用油库存总量202.36万吨，环比增加2.23%；豆油库存下降，棕榈油库存上升，菜油库存显著增长。

2. 现货市场情况

• 豆油：张家港现货均价8650元/吨，环比上涨20元/吨；基差390元/吨，环比下跌14元/吨。
• 棕榈油：广东现货均价8850元/吨，环比上涨70元/吨；基差-48元/吨，环比下跌48元/吨。
• 菜油：江苏四级菜油现货价格9820元/吨，环比下跌20元/吨；基差635元/吨，环比下跌20元/吨。

3. 市场逻辑分析

• 外盘影响：美伊冲突升级导致国际原油价格大涨，带动国内植物油市场走强；但油价回调、出口疲软及产量恢复预期抑制了上涨空间。
• 政策因素：美国生物燃料政策预期将提振豆油需求，而印度采购计划亦对市场形成支撑。
• 基本面因素：
  • 马来西亚棕榈油产量下降，但出口减少幅度更大，库存变化有限。
  • 巴西大豆收获进度加快，出口预估下调，对美豆形成竞争压力。
  • 国内进口大豆库存增加，但油厂榨利不佳，影响市场供需。
• 市场情绪：宏观推动主导，植物油预计走势偏强，但已有多单锁定获利部分减持，新多单等待回调机会。

关键信息

重要资讯汇总

植物油板块

1. 美伊冲突升级，国际原油价格飙升，带动植物油板块走强。
2. 马来西亚2月棕榈油出口量环比下降21.5%，但对华出口增加。
3. 马来西亚2月棕榈油产量环比下降16.25%，其中鲜果串单产下降17.78%，出油率略有提升。
4. 印度买家锁定2026年4-7月大量豆油采购，预计月采购量达15万吨。
5. 美国环保署计划提交生物燃料混合量授权提案，可能在3月底前最终确定。
6. 美国要求炼油厂弥补一半的生物燃料掺混豁免额度，强化市场对豆油需求的预期。

豆粕与菜粕板块

1. 巴西大豆收获进度32.3%，高于一周前，但低于去年同期。
2. 巴西大豆出口预估下调80万吨至1069万吨，但仍同比上涨9.9%。
3. 美国农业部预期大豆净销售量在40万至100万吨之间。
4. 市场传言海关检验时间延长，可能为节后进口大豆复拍做准备。
5. 商务部宣布不加征加拿大油渣饼100%关税，但该消息已被市场充分计价。
6. 榨利方面，美豆榨利为负，巴西榨利相对较好。

交易策略

植物油

• 单边策略：已有多单锁定获利减持，新多单等待回调后的新买点。
• 压力位与支撑位：
  • Y2605：压力位8560，支撑位7400
  • Y2609：压力位8692，支撑位7370
  • P2605：压力位9418，支撑位7940
  • P2609：压力位9696，支撑位7880
  • 012605：压力位9544，支撑位8250
  • 012609：压力位9400，支撑位8400

豆粕与菜粕

• 交易策略：双粕宽供给、紧宏观预期，空基差，多盘面。
• 压力位与支撑位：
  • M2605：压力位2863，支撑位2660
  • M2607：压力位2840，支撑位2559
  • M2509：压力位2970，支撑位2717
  • RM2605：压力位2444，支撑位2220
  • RM2607：压力位2429，支撑位2200
  • RM2609：压力位2448，支撑位2274

风险提示

本报告基于公开资料，信息准确性及完备性无法保证。报告内容仅供参考，不构成买卖建议。投资者据此操作，风险自担。本报告版权归属格林大华期货研究院，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。