> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # “三资三化”实践逻辑、成效评估与优化建议总结 ## 核心内容 “三资三化”是指国有资源资产化、资产证券化、资金杠杆化，旨在通过盘活地方存量资源、资产和资金，构建“资源变资产、资产变资本、资本促发展”的价值闭环，推动财政模式转型、化解地方债务风险、促进城投企业市场化转型。 ## 主要观点 - **政策背景**：随着土地财政收入下降及地方债务风险上升，中央及地方陆续出台政策推动“三资三化”改革，以拓宽财政收入来源并实现资源的高效利用。 - **改革动因**：通过盘活存量资产，地方政府可实现财政收入的可持续增长，同时降低债务风险，推动城投企业从融资工具向市场主体转型。 - **盘活方式**：包括市场处置变现、资产证券化融资、资产注入国企、REITs、ABS等手段，强调“确认、确权、确值”与“用、售、租、融”分类策略。 - **核心目标**：实现“分散变集中、资源变资产、资产变资本”的价值闭环，提升国有资产运营效益与财政统筹能力。 ## 关键信息 ### 可盘活资产类型 - **资源类**：包括矿产、林业、水利、能源、土地、数据等。 - **资产类**：包括实物资产、股权、债权、特许经营权、未来收益权等。 - **资金类**：包括行政事业单位账户中的沉淀资金与实有资金。 ### 普遍做法 - 建立统一数字化台账，实现资产全生命周期管理。 - 推行“用、售、租、融”策略，分类施策盘活资产。 - 强化财政、国资、金融联动，推动资产证券化与资金杠杆化。 ### 阶段性成效 - **2025年底**，全国多个省份推进“三资三化”改革，取得显著成效。 - **湖南省**：累计盘活国有资产资源资金4244亿元，2025年国有资源（资产）有偿使用收入635.10亿元，较2021年增长128.37%。 - **湖北省**：盘活资产超2000亿元，撬动社会融资2300多亿元，2025年国有资源（资产）有偿使用收入779.07亿元，较2021年增长354.32%。 - **吉林省**：资产资源规模增长3.8万亿元，累计盘活低效闲置资产1108.7亿元，2025年国有资源（资产）有偿使用收入441.0亿元，较2021年增长397.74%。 - **江苏省**：清查资产48.8万亿元，取得收益1150亿元，资产盘活成效显著。 - **全国层面**：2024年国有资源（资产）有偿使用收入达17816.67亿元，较2021年增长76.74%。 ## 存在的问题 - **区域分化**：东部及中心城市资产盘活成效显著，而中西部及欠发达地区资产质量较低，转化难度较大。 - **经济与公共利益失衡**：部分资产市场化运作过度，影响公共服务供给与民生保障。 - **收入不可持续**：部分地方过度依赖一次性变现，忽视长期运营，易造成财政基础不稳。 - **城投企业债务负担加重**：部分地方通过城投平台举债收购资产，导致债务规模扩大，风险累积。 ## 优化建议 1. **分类施策**：严格区分公益与经营性资产，公益资产以保障民生为主，经营性资产按市场化方式盘活。 2. **规范运作**：建立全流程合规机制，引入第三方审计与评级，防止虚增资产、违规担保等问题。 3. **统筹统管**：强化财政、国资、自然资源、金融监管等部门联动，实现全口径清查与全生命周期管理。 4. **长效运营**：推动资产集中运营、专业托管、资本运作，培育持续经营性现金流，替代一次性变现。 5. **差异化推进**：发达地区侧重高阶模式如资产证券化与基金运作；欠发达地区侧重资产清理、调剂共享与低成本运营，中央与省级给予政策倾斜。 ## 总结 “三资三化”改革是地方政府应对财政压力与债务风险的重要举措，已在多省落地并取得显著成效。然而，其推进过程中仍面临区域分化、收益不可持续、城投企业债务加重等挑战。未来改革需从规模导向转向质效导向，强化分类管理、规范运作流程、统筹跨部门协同，并推动长效运营机制建设，以实现可持续发展与风险防控目标。