20251215-大公国际资信评估-政策赋能与产品创新_湖北_三资_管理改革下国企ABS发展路径探析_8页_506kb

报告摘要

湖北“三资”管理改革下国企ABS发展路径探析总结

核心内容概述

湖北省作为中部经济大省，正通过深化国有“三资”（资源、资产、资金）管理改革，推动国有资产证券化，以提升资产配置效率和资本运作能力。资产证券化作为一种连接国企存量资产与资本市场的金融工具，成为实现国有资产价值最大化、优化融资结构、促进区域经济高质量发展的重要手段。

主要观点

政策导向明确，推动资产证券化

湖北省出台《湖北省深化国有“三资”管理改革推动大财政体系建设走深走实总体工作方案》，明确提出“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三大原则。
政策强调全链条管理，涵盖资产盘点、分类、盘活与增值，为国企证券化提供系统性支持。
强调多部门协同，推动资产证券化项目在全省范围内高效落地。

资产证券化解决国企发展痛点

优质资产难变现：通过结构化设计，将不可分割资产转化为可交易证券，提升资产流转效率。
债务压力与融资困境：证券化提供直接融资渠道，优化融资结构，缓解“短债长投”问题。
重持有轻运营：推动国企从“资产管理”向“价值管理”转型，提升资产运营效率和回报率。

关键信息

可证券化资产主要类别

未来经营收入类资产
- 表现形式：特许经营权、基础设施运营维护收入、保障房补贴款等。
- 特点：现金流稳定，适合长期配置。
- 典型案例：平安证券-宜昌长江公路大桥车辆通行费收费收益权资产支持专项计划、国君资管-武汉江夏供水收费权2期资产支持专项计划。
- 数据：截至2025年11月，湖北地区发行此类项目合计58.75亿元，其中港口路桥收费收益权占比最高。
不动产抵押贷款类资产
- 表现形式：产业园区、商业综合体、污水处理厂等。
- 特点：产权清晰、运营成熟、现金流稳定。
- 交易结构：以CMBS/CMBN为主，占比达57%，类REITs占比41%，持有型不动产ABS占比2%。
- 典型案例：中信建投-洪山宾馆及光谷假日酒店资产支持专项计划、华泰-中建三局大兴之星绿色碳中和资产支持专项计划。
- 数据：2024年以来，湖北地区发行此类项目合计99.13亿元。
债权类资产
- 表现形式：供应链应付账款、企业应收账款等。
- 特点：权属清晰，合同完备，适合证券化操作。
- 交易结构：以应收账款ABS为主，供应链应付账款占比51%，企业应收账款占比49%。
- 典型案例：天风-湖北国贸应收账款第3期资产支持专项计划。
- 数据：2024年以来，湖北地区发行债权类项目合计199.75亿元。
特色资产类
- 表现形式：知识产权、数据资产等。
- 特点：具有创新性和市场化潜力。
- 现状：知识产权类ABS发行规模已突破400亿元，数据资产类ABS尚在探索阶段。
- 数据：2024年以来，湖北地区发行知识产权类项目合计8.34亿元，暂无数据资产类项目发行。