20230731-华创证券-芒果超媒-300413.SZ-跟踪点评_上线拟人化AI聊天功能_拓宽剧集变现渠道_4页_980kb

芒果超媒（300413）跟踪点评总结

核心事件：7月29日，芒果超媒在剧集《大宋少年志2》中上线拟人化AI聊天功能，用户可付费与剧中六位角色互动。该功能结合剧内角色性格训练拟人化AI，探索剧集变现新模式。

评论要点：

1. 功能特点：用户可领取3次免费对话，后续付费购买（如28元/10次、58元/50次、298元/1500次），互动模式包含群聊、私聊。
2. 战略意义：拓展内容场景下的AI应用，可能创造除会员外新付费模式，提升剧集盈利能力和用户粘性。

投资建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为1596亿、1818亿、2028亿，同比增长16%/14%/12%。
• 利润预测：归母净利润预计229亿、283亿、318亿，同比增长253%/238%/124%。
• 估值：给予2024年30倍PE，目标市值849亿，价格目标45元/股，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 内容播出不及预期。
• 行业监管趋严。
• 项目推进不达预期。

关键财务指标